尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报(bào)中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子(zi)自年初以来(lái)的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出现了以AI+代(dài)表(biǎo)的大(dà)型(xíng)产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额(é)收益，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的(de)调整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调(diào)整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏(xià)攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计，基(jī)本在一季报披露(lù)结束后(hòu)，假设按此速度再调(diào)整(zhěng)一段时间，估(gū)计(jì)在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府支持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开支增加(jiā)、订单(dān)增(zēng)加和产(chǎn)品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动是计(jì)算机占优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩(jì)窗口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断(duàn)，并(bìng)建(jiàn)议(yì)关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数(shù)据量和算力的提(tí)升(shēng)明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给(gěi)相(xiāng)关(guān)电子厂商(shāng)带(dài)来了(le)机(jī)会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力(lì)的需求将(jiāng)呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信(xìn)重要环(huán)节(jié)，相关公司(sī)将深(shēn)度受(shòu)益(yì)AI带来的(de顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解)增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解(guó)产光(guāng)模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件(jiàn)核(hé)心供应商天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值(zhí)量(liàng)是(shì)普(pǔ)通服务器的(de)价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的落地(dì)，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需(xū)求日(rì)益增加，市场扩容(róng)在(zài)即(jí)，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子(zi)、兴森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相关电子产品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日(rì)研报(bào)同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注(zhù)消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务器产(chǎn)业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化的(de)智能(néng)手机产业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰科技(jì)、传音(y顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解īn)控股、顺络电子、东山精密等。

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