北京(jīng)时间5月7日，备受关注的(de)巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老(lǎo)搭档(dàng)芒(máng)格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提(tí)问环节(jié)中，回答(dá)了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全(quán)球各(gè)地的投资者(zhě)。“来自中国的投资(zī)者是最(zuì)多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在(zài)股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年也(yě)不例(lì)外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国(guó)将会(huì)成为更好的国家(jiā)，美国(guó)也可以如(rú)此(cǐ)。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾多次公开(kāi)表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围(wéi)绕(rào)中(zhōng)国公(gōng)司进(jìn)行(xíng)过投资(zī)部署，不过投(tóu)资对象均为(wèi)中国公司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了(le)10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大(dà)会上，作为(wèi)董事长的芒格也曾表(biǎo)示(shì)，“投资人去(qù)投资中国是没有问题(tí)的。相(xiāng)较于投资美国而言，投资中国可以(yǐ)让你用(yòng)便宜的价格买(mǎi)到一些更好的公司(sī)，而这即便(华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约biàn)有一(yī)些(xiē)不确定因素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的(de)投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些股票可能(néng)会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经(jīng)根据巴菲特(tè)提出(chū)的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且能(néng)稳定增长”的最低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进(jìn)行(xíng)了梳理，选出了(le)相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只(zhǐ)股票。

　　18只股(gǔ)票中，消(xiāo)费仍占据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤为(wèi)出色；而从(cóng)近3年(nián)的净资产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考(kǎo)虑净资(zī)产收(shōu)益率指(zhǐ)标(biāo)，且出于对公司的价值判断而不(bù)是价格(gé)判(pàn)断(duàn)，选择的是加(jiā)权平均（年(nián)化）净资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益(yì)率来看，排名(míng)第一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参(cān)考了上(shàng)市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业(yè)算术(shù)平均值进(jìn)行(xíng)对(duì)比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平(píng)均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲(fēi)特的持仓变(biàn)动(dòng)发(fā)现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消领域，同(tóng)时也在(zài)重金(jīn)押注能源领域，如西方(fāng)石油、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次(cì)减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的(de)合众银行(xíng)和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季度清(qīng)仓持有33年的百年(nián)老行——富国银行(xíng)。但(dàn)巴菲特对金融(róng)领域的持仓仍有一华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约定比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代财经又进行了(le)行(xíng)业(yè)筛(shāi)选，还(hái)对海天(tiān)味业等这类之前商品信(xìn)誉受过不良(liáng)影响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了(le)18家(jiā)相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经(jīng)制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中(zhōng)饮(yǐn)料行(xíng)业约(yuē)有5家，占(zhàn)比近三分之一(yī)。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利润(rùn)复(fù)合年增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有(yǒu)不少行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产(chǎn)收益率为正，达(dá)到巴菲特关注的(de)最低标准，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前这些企(qǐ)业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所以或还(hái)需(xū)要(yào)等待入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的(de)18家公司(sī)中，家用电(diàn)器行业公司上(shàng)榜不(bù)少。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大(dà)王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三家企业的(de)5年(nián)净利润复合年增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈(yíng)率(lǜ)之差来看(kàn)，差距最(zuì)大的是主营集(jí)成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后是(shì)专攻数字营销(xiāo)的(de)三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁(rén)露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最(zuì)新(xīn)市(shì)盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经也(yě)曾筛(shāi)选出(chū)相对(duì)符合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及(jí)沪(hù)深指数(shù)的(de)-0.35％。

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