5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资(zī)产递交了截(jié)至2023年3月31日的(de)第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千(qiān)亿元人(rén)民币(bì)的对(duì)冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内地少(shǎo)有的(de)进行大手笔持有美股的(de)买方机(jī)构之一，景林的动向受到(dào)了(le)市(shì)场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告(gào)期(qī)内，景(jǐng)林资产整体持仓(cāng)规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产(chǎn)在美股的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当(dāng)属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美(měi)元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度(dù)还(hái)建仓了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用户对(duì)“教(jiào)育(yù)”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后(hòu)，目(mù)前(qián)行业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司本身来(lái)说(shuō)，凭(píng)借多(duō)年积(jī)累的口碑和公信力，品牌(pái)的(de)护城河依然(rán)很(hěn)深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域(yù)业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有(yǒu)的留(liú)学等业务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当时的(de)估值下有足(zú)够的(de)安(ān)全边际。在过去几个季度的(de)财报中，我们(men)看到了相关的积(jī)极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎(hū)与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例(lì)接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特(tè)估支线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第(dì)二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长(zh电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的ǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融数(shù)据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带动(dòng)社融增速(sù)回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券(quàn)的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据(jù)等低效资产，对分行(xíng)收票额度控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了(le)很多票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经(jīng)快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深(shēn)度(dù)负增(zēng)长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看到(dào)宽(kuān)信用的(de)信(xìn)号出(chū)现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博(bó)弈(yì)的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线人(rén)工智能(néng)和中特估，今年已然累计(jì)不(bù)小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的(néng)这边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后(hòu)，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的(de)在深(shēn)夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当(dāng)下(xià)市场(chǎng)交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红火火，但(dàn)很多投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符合他(tā)们的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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