核心观点(diǎn):在当前经济恢复的不确(què)定性下(xià)，高股(gǔ)息策(cè)略有望以其(qí)确定的股息收入和较高的安全边(biān)际(jì)为投资者(zhě)提(tí)供不错的(de)收益(yì)。而(ér)基本面稳健，分红率高(gāo)而稳定，估值处(chù)于(yú)历史低位，银行板块将成(chéng)为高(gāo)股息策(cè)略的理想(xiǎng)增配板块(kuài)。

　　高股(gǔ)息策略(lüè)是(shì)以股息(xī)率为(wèi)投资要素，选择股息率较(jiào)高的(de)股(gǔ)票并长期持有的(de)投资策略。高股(gǔ)息率一方(fāng)面意味着(zhe)公司有较高(gāo)的股利支付率，投资者每(měi)年可以获得(dé)较高的股利收入(rù)作为(wèi)绝对收益(yì)，另(lìng)一方面意味着公司(sī)估值(zhí)较低(dī)，因此具备一定的安全边(biān)际，而且投资的成本相(xiāng)对较(jiào)低，长期持有还可以节税(shuì)。从历(lì)史(shǐ)表现上来看(kàn)，高股(gǔ)息(xī)策略的安(ān)全性(xìng)较高，在市场下行阶段更加抗(kàng)跌，防御(yù)性(xìng)更强。从(cóng)当(dāng)前宏观经济的角度来看，疫情三年后(hòu)经济恢(huī)复仍然有较大的不确定性(xìng)；从(cóng)大类资产的投资收益来看，目前可投资的资产不多，收益率在下行。因此以银行板块为(wèi)代表的(de)高(gāo)股息策略(lüè)有望取得相对不错的收(shōu)益(yì)。

　　高股息率想要(yào)取(qǔ)得较好的收益就需(xū)要满足(zú)以下几个条件：1）在分子部分也就是股息(xī)端(duān)需要有一贯较高而(ér)且(qiě)稳定的分红率；2）有稳定股息的前提就(jiù)是行业基(jī)本面需要稳定；3）在分母(mǔ)部(bù)分也就是(shì)股价(jià)端估值低，因此(cǐ)安全边际比较高(gāo)，下降空(kōng)间有限，波动性较(jiào)低；4）公司最好有一定的成长(zhǎng)性，股价有进一步提升的可(kě)能

　　而银行板块恰好满足以上(shàng)条件(jiàn)：1）上市银行过去三(sān)年的现(xiàn)金分红率整(zhěng)体都在24％以上，其中大行最高，其次是股份行和城商行，农商行(xíng)相(xiāng)对低一些(xiē)。2）银行(xíng)高分红的(de)背后也(yě)离不(bù)开经营业绩的稳定(dìng)。从2023年一季度来(lái)看，上市银行整体营收(shōu)同比+0.6％，在一季(jì)度集中迎来资产重定价(jià)的情况下能够保持正增殊为不易。上市银(yín)行(xíng)整体净利润同比+2.3％，行(xíng)业利(lì)润(rùn)增速(sù)高于营(yíng)收(shōu)，拨备与(yǔ)税收优惠共同(tóng)贡献利润(rùn)释放。预(yù)计(jì)随(suí)着大行重定(dìng)价的压力过去以及(jí)二三季度(dù)农商行小微投放旺季的到来，资产端(duān)收益率将(jiāng)会逐步企稳，而中(zhōng)小银行存款利(lì)率的下(xià)行(xíng)和理财资金(jīn)赎(shú)回的趋缓也会使得(dé)负债成本有望进一(yī)步(bù)下行，净息差预计会在下半年提升(shēng)。资(zī)产质(zhì)量(liàng)方面(m说唱歌手bp，说唱b7是什么意思iàn)银行(xíng)板块处于历史较优水平，上市银行不良率继(jì)续环比下降，基(jī)本处在2014年来历史低位，拨备覆盖率维持在245％的高位(wèi)。3）目前(qián)银(yín)行(xíng)板块的PE水平(píng)为(wèi)5.13，PB为(wèi)0.57，均是各个板(bǎn)块中最低的。而(ér)从2010年到现在(zài)的(de)历史(shǐ)数据(jù)来看，银(yín)行板块的PE分位(wèi)为(wèi)19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都处于比(bǐ)较低(dī)的水平。因此(cǐ)银(yín)行板块的配(pèi)置安(ān)全边际和性(xìng)价比较好，作为低且稳定的分母也保证了其比较高的股息率。4）银行(xíng)板块(kuài)作为“国资(zī)含量”比较(jiào)高(gāo)的板块，从去年底开始(shǐ)监管开始提出中(zhōng)特(tè)估后有(yǒu)比较不错的表现(xiàn)，国(guó)资(zī)持股比(bǐ)例和(hé)今年以来的涨幅也有43％的正相(xiāng)关(guān)性(xìng)，中特估(gū)有望(wàng)为(wèi)投资(zī)者带来除稳定股息收(shōu)益外的附加资说唱歌手bp，说唱b7是什么意思本利得。

　　风(fēng)险提示事件：经(jīng)济下滑超(chāo)预期，经济(jì)恢复不及预期。

　　摘要(yào)选(xuǎn)自(zì)中泰证券研究所研究(jiū)报告：《银行(xíng)板块(kuài)与(yǔ)高(gāo)股息策(cè)略：稳定(dìng)收益的溢(yì)价》

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 说唱歌手bp，说唱b7是什么意思