财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科(kē)技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来(lái)越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证明了(le)这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔新进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一(yī)季度(dù)新进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也(yě)能看出葛兰的人(rén)工智能投资(zī)方(fāng)向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模(mó)型以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在(zài)经济复(fù)苏相对(duì)温(wēn)和(hé)的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金(jīn)的(de)追(zhuī)捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类(lèi)行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)一个(gè)很重要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚(shàng)存安(ān)全(quán)距离(lí)。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一(yī)季(jì)报中也证实了(le)他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶(jīng)澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前(qián)十(shí)大重仓股分别(bié)为中国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段，新能(néng)源非常具(jù)有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性(xìng)来的时候(hòu)，无论是(shì)基金(jīn)经(jīng)理个(gè)人还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无(wú)法承(chéng)受的。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在(zài)A股找(zhǎo)到(dào)明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的(de)估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空(kōng)间(jiān)，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的(de)突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域(yù)的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股(gǔ)在(zài)过去(qù)几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年(nián)半(bàn)导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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