近日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让(ràng)其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日发(fā)布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化违法(fǎ)所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰当(dāng)言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过(guò)40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺(yì)创(chuàng)作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的(de)火爆(bào)，让脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联公司入(rù)股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普思(sī)资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得到(dào)南(nán)山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时(shí)投资的(de)战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本(běn)、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族(zú)网络对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文化最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一(yī)共投了4次，游(yóu)族网络更(gèng)是(shì)笑果(guǒ)文(wén)化的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下是笑果文化走向(xiàng)扩(kuò)张的关键一(yī)子(zi)，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继(jì)上海(hǎi)、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空(kōng)间(jiān)。此外，近年(nián)来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者发现，笑果(guǒ)文化对外投资的(de)企业共有(yǒu)9家，其中有(yǒu)6家已经(jīng)注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆结(jié)冰文化(huà)传播有限公(gōng)司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信息技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权也(yě)发生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文(wén)化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为有(yǒu)限(xiàn)责任公司（港澳(ào)台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾(céng)有业(yè)内人士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化(huà)或(huò)许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市的(de)前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事(shì)，此前脱口秀行业在(zài)国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果文(wén)化做的很(hěn)早，成绩也很(hěn)突(tū)出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这些原因(yīn)进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)一边大笑(xiào)一边反思的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认(rèn)为，出于节目效果(guǒ)可能(néng)需(xū)要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握(wò)分寸，尤(yóu)其涉及(jí)到国家政治和解放(fàng)军形(xíng)象等严肃话题，确实不(bù)该口(kǒu)无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控方面(miàn)，可能没有进(jìn)行(xíng)非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文(wén)化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示，目前(qián)大股东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权投(tóu)资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业(yè)投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司为(wèi)第三大股东，持股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造(zào)了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让担(dān)任吐槽团成员(yuán)、策划人及编(biān)剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅(é)影视和笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大(dà)会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人士去年称，受众面最广的是线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可(kě)以占到(dào)公司百分之四十(shí)的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品(pǐn)在国(guó)内的发展历程要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等热门综艺(yì)频(pín)频占据收(shōu)视榜与网络热(rè)议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻(wén)风而至(zhì)。财联社创(chuàng)投(tóu)通数据显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有超过9家(jiā)脱口秀企业获(huò)得融资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下的思维造(zào)不拘于时句式类型，不拘于时句式还原物，乐游资本投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集(jí)团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑(xiào)果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及以(yǐ)前。同时，资(zī)本对脱口(kǒu)秀的(de)倾注(zhù)也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上(shàng)暂(zàn)无新(xīn)的(de)脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远(yuǎn)营(yíng)销(xiāo)咨询创始人高(gāo)承(c不拘于时句式类型，不拘于时句式还原héng)远(yuǎn)对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观(guān)众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确(què)定性和可复制(zhì)性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨大(dà)的不确定性和不(bù)可复制性。演(yǎn)员的不确定性(xìng)、创作的不(bù)确定性(xìng)、观众(zhòng)审美(měi)的不确(què)定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能(néng)让(ràng)经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合(hé)法合规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的(de)上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护(hù)城河”相对(duì)浅，而脱(tuō)口秀本(běn)身是靠故事起(qǐ)家的(de)，但这(zhè)个行(xíng)业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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