昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突(tū)然(rán)离开。格(gé)雷夫(fū)斯说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和(hé)美元(yuán)的跌(diē)势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦(lún)铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的(de)增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的(de)利(lì)率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银(yín)行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未来前(qián)景的(de)演变，然后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的(de)准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需结构(位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念gòu)预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补(bǔ)库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的(de)价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是(shì)市(shì)场早已预期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得(dé)到(dào)验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)预期下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润(rùn)改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势(shì)下的(de)扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是等待(dài)下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在(zài)缺口的(de)情形(xíng)下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端(duān)需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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