在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了(le)基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个(gè)日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投(tóu)资者关注(zhù)二级(jí)市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资(zī)者的(de)追(zhuī)捧(pěng)热(rè)情在(zài)风险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高的产品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年(nián)也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近(jìn)期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的(de)净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二(èr)级(jí)市场价格，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的(de)，如(rú)果短(duǎn)期出(chū)现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目(mù)买入(rù)高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初(chū)以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破(pò)裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等(děng)，推动市(shì)场对日(rì)本股市的(de)整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能(néng)力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元(yuán)以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等(děng)净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关(guān)注，净流入(rù)资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度(dù)回升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金(jīn)的(de)追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季(jì)报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大(dà)新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发(fā)展(zhǎn)动能要穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续(xù)受益(yì)于(yú)政策红(hóng)利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日基金(jīn)份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题(tí)行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领域(yù)；而长期来看，可以(yǐ)积极穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业。

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