昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加(jiā)息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的(de)押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年(nián)底联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都(dōu)要经(jīng区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来)历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调(diào)运(yùn)不便(biàn)；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库(kù)，目前冻品的(de)高(gāo)库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求(qiú)好(hǎo)转主要(yào)在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二(èr)季度气温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏(lán)数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加(jiā)速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的(de)波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短(duǎn)多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期(qī)现(xiàn)货(huò)报(bào)价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出(chū)市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进(jìn)口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累(lèi)库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应(yīng)压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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