用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司(sī)股价(jià)持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年(nián)第(dì)一季度报告(gào)，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络连(lián)续第三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在(zài)股价(jià)相(xiāng)对高(gāo)点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机(jī)构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约(yuē)53亿(yì)元。当时(shí)，在(zài)定(dìng)增市(shì)场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年一季度嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在(zài)此期(qī)间，其(qí)减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎>

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件服务企(qǐ)业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了完全基(jī)于互联(lián)网架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步(bù)融(róng)合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研发(fā)和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还(hái)是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白(bái)皮(pí)书》显(xiǎn)示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为(wèi)目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定(dìng)会(huì)面向外(wài)部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场(chǎng)的(de)进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的(de)提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长。

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