昨(zuó)天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国(guó)共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的(de)消息(xī)传出(chū)后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的(měi)联储(chǔ)6月份(fèn)加息(xī)25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员(yuán)预计(jì)美(měi)联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨(zh耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的ǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平(píng)，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来(lái)最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北(běi)京时(shí)间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来(lái)绕(rào)开债务上(shàng)限解(jiě)决不(bù)了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而(ér)且银(yín)行业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其(qí)能实(shí)现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业(yè)危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍(shào)，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修(xiū)是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格(gé)下(xià)跌至成(chéng)本(běn)线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋(qū)势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的(de)则是(shì)中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需(xū)求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价(jià)格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的(de)变(biàn)化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是(shì)基差(chà)不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较(jiào)多，那么(me)玻(bō)璃的需(xū)求(qiú)量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单(dān)数(shù)量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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