A股“股王(wáng)”之争进入(为什么好为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭rù)白热(rè)化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度(dù)从独占(zhàn)A股(gǔ)市(shì)值榜(bǎng)首近3年的(de)茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则(zé)不过是(shì)一(yī)场计算上的乌龙，但若(ruò)均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字(zì)经济(jì)、信创、中(zhōng)特(tè)估、人工智能等一系(xì)列热点(diǎn)催化下，中国移(yí)动(dòng)今(jīn)年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市(shì)以来(lái)最近(jìn)一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅(máo)台股价则几乎仅在原(yuán)地(dì)踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未(wèi)来(lái)的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫(mò) 数(shù)字经济(jì)时代(dài)带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十(shí)多年(nián)来(lái)股王变(biàn)迁(qiān)的(de)背(bèi)后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆(lù)A股(gǔ)时，市值一度超过(guò)8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发(fā)展时期(qī)，中石(shí)油在股王的(de)位(wèi)置上稳坐了(le)八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联(lián)网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随(suí)着(zhe)我(wǒ)国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大(dà)数据；资(zī)料来源(yuán)：微(wēi)信公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的高估(gū)值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终端动销(xiāo)几(jǐ)乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历(lì)回(huí)调，公司(sī)股价也现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中国(guó)移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一历史性事(shì)件背后，除了离不开(kāi)国家政策持续推进的数字(zì)经济，与(yǔ)最近爆火(huǒ)的人工智能两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新(xīn)概念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数(shù)据(jù)显示，当前美股市(shì)值前(qián)十的上市公司中，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为(wèi)科(kē)技(jì)股(gǔ)。有分析(xī)认(rèn)为，科技进步(bù)已成提(tí)升生(shēng)产力(lì)的重要因素(sù)，二级市场对科技企业的(de)态度(dù)能一定程度(dù)显(xiǎn)示出科技(jì)企业的(de)竞(jìng)争力(lì)强度(dù)。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预示(shì)着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐(zhú)渐向数(shù)字化深度转(zhuǎn)型的(de)背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽(lì)转身(shēn)的中国移动，已经(jīng)逐渐成(chéng)引(yǐn)领(lǐng)中国经(jīng)济潮(cháo)流的主(zhǔ)力军(jūn)。信(xìn)达(dá)证券(quàn)研(yán)报表示，公司作为国企(qǐ)数(shù)字(zì)经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随(suí)算力(lì)网络的进一步发展，将拉动(dòng)底层云(yún)计算(suàn)业务的需求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正在从传统(tǒng)管道(dào)运营商(shāng)向数字科技领军(jūn)企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复(fù)情况(kuàng)来(lái)看，根据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于(yú)近五(wǔ)年(nián)区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代表的三大(dà)运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成(chéng)为(wèi)率先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另一个(gè)故事(shì)引发市场热议。即很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价(jià)超过茅台的(de)上市公司(sī)，在风光散尽之后往往下(xià)场都(dōu)不太好。本次中(zhōng)国(guó)移动直接在(zài)市值上(shàng)超越(yuè)茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气(qì)度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景(jǐng)不(bù)长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附(fù)近，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等(děng)多家公司股价均超(chāo)越(yuè)茅台，但最后的结(jié)果(guǒ)不是(shì)业绩暴(bào)雷就(jiù)是股(gǔ)价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大(dà)部分主要是(shì)由(yóu)于行(xíng)业景气度变化以及(jí)股市景气度无法(fǎ)维持(chí)。而(ér)茅台凭(píng)借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于(yú)一家企业股价能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持(chí)高位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认为，实际需(xū)要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中(zhōng)国移动，为什么此前市值(zhí)却(què)一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大(dà)致归(guī)结为(wèi)两个重要(yào)原因(yīn)。一方(fāng)面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场化(huà)的作用下(xià)，一(yī)瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握(wò)着大把的(de)通(tōng)信类资源(yuán)，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费”的(de)责任，也(yě)就不能(néng)无拘束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面(miàn)即(jí)是成(chéng)本方面的(de)问题，中国移动本(běn)质作为通信基础设施企业，需(xū)要持(chí)续(xù)不断的(de)建设投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资本开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基(jī)本不需要(yào)如(rú)此沉(chén)重的资(zī)本(běn)开支，也不需要(yào)面(miàn)临追赶最新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数(shù)据可(kě)以(yǐ)看出(chū)，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年(nián)一季度(dù)的营收(shōu)是(shì)茅台(tái)的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一(yī)些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意(yì)味着届(jiè)时全年(nián)资本开支占收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭g src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/82a4454ba485d8df3b7194211fbaf3b0.png" alt="A股(gǔ)股王(wáng)之争的台前幕后：股王(wáng)变迁(qiān)史或预(yù)示数字经(jīng)济时代(dài)迎新人(rén)，中国移动手握新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？">

　　同时，更加重要的(de)是(shì)，随(suí)着移动互联网进入下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动加速(sù)转型下正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券研报表示，中国移动数(shù)字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入(rù)对主营(yíng)业务(wù)收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入增长的(de)第一驱动力。此外，公司(sī)移动(dòng)云收入规(guī)模实(shí)现新跨(kuà)越，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈入国内(nèi)业界(jiè)第(dì)一(yī)阵(zhèn)营(yíng)。

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