5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下(xià)旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性，酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗美国(guó)债(zhài)务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫(yì)政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看到由于线下场景的(de)修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较(jiào)一季(jì)度(dù)环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的(de)关(guān)口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细(xì)分板块(kuài)或(huò)许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外(wài)经(jīng)济数据(jù)对港(gǎng)股资金面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性(xìng)持(chí)续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预(yù)期(qī)更进一(y酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗ī)步(bù)强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预(yù)计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们(men)认为(wèi)顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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