昨夜今晨，全球投资(zī)界“春晚”——伯克希尔年度股东大(dà)会召开。

　　昨晚10点(diǎn)15分开(kāi)始，今年(nián)8月(yuè)30日将满93岁的巴菲(fēi)特和(hé)老搭档、已经99岁的芒格出(chū)席(xí)伯克希(xī)尔哈撒韦年度股东大会的问答环节。

　　本(běn)次大会召开时的宏观背景(jǐng)颇(pǒ)不平静(jìng)：美国(guó)银行业动(dòng)荡(dàng)不(bù)安，债务上限谈判僵持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地缘政治(zhì)冲(chōng)突持(chí)续升(shēng)温，人工(gōng)智能正(zhèng)带来(lái)重大的机遇和(hé)know过去分词是什么写，know过去分词是什么词风(fēng)险，怀(huái)着(zhe)“朝圣”心态而来的(de)投资者们热切盼望聆听“奥马哈先(xiān)知”对(duì)大变革时(shí)代的(de)点(diǎn)评和投资智慧。

　　大会召开前，伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦发布一季(jì)度财报显示(shì)，第一季度净利(lì)润355.04亿美元(yuán)，去年同(tóng)期(qī)为55.8亿(yì)美元；第一季度(dù)营收853.93亿美(měi)元，去年同期为708.1亿美元；第一季度投资和衍生(shēng)品收(shōu)益为347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力(lì)支持倒闭的硅(guī)谷银行(xíng)“将带(dài)来灾难(nán)性后(hòu)果”

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭后，监管(guǎn)机构必须做出赔偿所(suǒ)有储户(hù)的决定，因为不这(zhè)样做可(kě)能会(huì)损(sǔn)害全(quán)球(qiú)金(jīn)融体系。

　　“这(zhè)将是(shì)灾难性的，”巴菲(fēi)特在回答一个问题时说，如果储户得不到补偿，它给美国经济带来(lái)的后果无法想象。

　　2.美国和中国发生冲(chōng)突很愚蠢

　　巴菲(fēi)特和芒格都认为，中美关系紧张(zhāng)对两(liǎng)国会造成不必要的(de)伤害。芒格说：“美国和中(zhōng)国(guó)发生冲突是很愚(yú)蠢的。我们应该做的就是和中国和睦(mù)相(xiāng)处。美国应该与(yǔ)中(zhōng)国(guó)大量开展自由(yóu)贸易。”巴(bā)菲特说，中(zhōng)美会有竞争，但一直都需要判断，如果没(méi)有对(duì)方回应，事(shì)情能有多大进(jìn)步。两(liǎng)国都会有竞争力，都可(kě)以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动可能(néng)是(shì)二战以来最厉害的一次

　　巴菲特表(biǎo)示，我们大部know过去分词是什么写，know过去分词是什么词分(fēn)的事(shì)业(yè)，在(zài)今(jīn)年(niánknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词)报告的营收(shōu)都会比去年较低(dī)，这都是(shì)因为过去6个月经济的不景气造成的(de)。

　　巴(bā)菲特称，过(guò)去(qù)的这(zhè)几个月公(gōng)司都经历了很(hěn)多(duō)的波动，这可能是二战以来(lái)最厉害的(de)一次，二战的时候(hòu)我们没有办(bàn)法获得商品、货物，但是(shì)这(zhè)一次的(de)波动来(lái)自于另(lìng)外(wài)一个地方，他们可能在过去(qù)的6个月(yuè)中出现(xiàn)了存货(huò)过多的情(qíng)况，这不是说好像失业率、就业率的情况造成的，但是现在(zài)的(de)经济环(huán)境在(zài)这六个月已经非常不一(yī)样了，而我们很(hěn)多的经理人对于(yú)这种情况感(gǎn)觉到比较(jiào)惊讶，存货怎么会一下子(zi)那(nà)么多卖不出去(qù)。现在(zài)我们(men)才(cái)慢慢地(dì)让销(xiāo)售情况有所(suǒ)恢(huī)复(fù)。

　　4.“好日子可(kě)能(néng)已经结束(shù)”！巴菲特第一季(jì)度净(jìng)卖出104亿美元股票

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，他在(zài)第(dì)一季度是股(gǔ)票的(de)净卖(mài)家。财报显(xiǎn)示，伯(bó)克希尔出售了(le)价值132亿美(měi)元的(de)股票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突显(xiǎn)出(chū)，巴菲特和他的(de)长期得(dé)力(lì)助手查理·芒格认为，当期(qī)的估值(zhí)没有吸(xī)引力。自(zì)今年年初以来，该公(gōng)司的现(xiàn)金储备(bèi)增加(jiā)了20亿美(měi)元，达到1306亿(yì)美元，为2021年底以(yǐ)来(lái)的最高水平。

　　芒(máng)格上个月表示(shì)，随着美联储加息(xī)和经济放缓，投资者应该降低对股市回报(bào)的预期。

　　巴菲特对自己(jǐ)的企业做出了悲观的预(yù)测(cè)：好(hǎo)日(rì)子可能已经结束。这位(wèi)亿万(wàn)富翁投资者预计，随着(zhe)经济低迷放缓(huǎn)，伯克希(xī)尔哈撒韦公司大部(bù)分业务的收益今年将下降(jiàng)。因为(wèi)在过(guò)去6个(gè)月(yuè)左右的时间里(lǐ)，美国经济的“令人难以置信(xìn)的增长时期(qī)”已经接近尾声(shēng)。伯克希(xī)尔(ěr)经(jīng)常被视为经(jīng)济(jì)健康状况的代表，因为其业(yè)务范围广泛，从铁路(lù)到电力公用事业(yè)和零售。巴菲特曾表示，伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦公司(sī)的成功(gōng)归功于过(guò)去几十(shí)年美国(guó)经济的惊人(rén)增长。

　　5.巴菲特(tè)强调：接班人是阿贝尔

　　巴(bā)菲特(tè)指出，阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，但他还会与贾恩一起协(xié)商(shāng)，做最后(hòu)的决策。公司传承(chéng)在执行上并不是这么简单(dān)，管理伯克(kè)希(xī)尔可能(néng)不仅(jǐn)需要(yào)现(xiàn)在(zài)的这五个下一(yī)代领(lǐng)导人，而是更多有能力的人。如果他们不(bù)能处理(lǐ)得当的(de)话(huà)，他就不(bù)会(huì)将伯克希尔交给他们。他还补(bǔ)充(chōng)，每一个(gè)公(gōng)司的情况都不(bù)一样。

　　芒格则(zé)表示，现在(zài)伯克希尔内(nèi)部(bù)都很(hěn)支持阿贝尔等高(gāo)层。

　　6.美联储不(bù)能疯狂印钱

　　有投资者提问：美(měi)联储现(xiàn)有的(de)资产负债表规(guī)模是(shì)否令你担忧？

　　巴菲(fēi)特表称他不担心美(měi)联储，支持(chí)美联储(chǔ)压(yā)低通胀(zhàng)率的使(shǐ)命，他也不(bù)担心美联储(chǔ)的资产负债表，尽管打趣称“那(nà)是(shì)一个很大(dà)的数字(zì)，而我(wǒ)喜欢(huān)看(kàn)这些大数(shù)字”。

　　巴菲(fēi)特称，看到美联(lián)储资产负债表从8000亿美元增至2.2万亿美元(yuán)，就让他想到一句话(huà)“现(xiàn)金永远不是垃(lā)圾”。但是他反对疯狂印(yìn)钱令通胀暴涨，就像(xiàng)二战刚结束时美国所经历的那样(yàng)。对此芒格(gé)也持相同观点，称如果靠不断印钱(qián)来解决短期问(wèn)题将会有(yǒu)负面的后果。

　　7.为何大(dà)幅(fú)持仓石油股？

　　巴菲特表示，美国(guó)没(méi)有其他地方可(kě)以像(xiàng)二叠纪盆地（permian）一样有这(zhè)么(me)多石(shí)油储备。不过页岩油井的衰败(bài)也(yě)很快，开井第一(yī)天(tiān)可能(néng)产(chǎn)量(liàng)1.2万(wàn)至(zhì)1.5万桶/日，也(yě)许一年或者一年半就枯竭了(le)。

　　“我非常(cháng)喜欢西方石(shí)油的管理层(céng)，对(duì)他们也很熟(shú)悉。西方石油做了很多好的事情，建了很多新井还能盈利。伯克希尔(ěr)并不会购(gòu)买西方石(shí)油的(de)控股(gǔ)权，管理层已经很棒了。未(wèi)来(lái)不确(què)定是否(fǒu)会(huì)继(jì)续购(gòu)买更多(duō)石油公司的(de)股票(piào)，但(dàn)对现在持股(gǔ)量很满意(yì)。”巴(bā)菲特说(shuō)。

　　8.没有货币能(néng)取代(dài)美元的储备货币地(dì)位

　　有投资者(zhě)提(tí)问：美国大(dà)批(pī)发债，美联储让债务货(huò)币化(huà)，中国巴西沙特等都在(zài)与美元脱钩，在这种环境下，美元的货币储备地位何时会受(shòu)威(wēi)胁？

　　巴菲特认为，没有取代美元储备货币地位的候选(xuǎn)币(bì)种。

　　巴菲特说，没有人(rén)比美联储主席鲍(bào)威尔更(gèng)了解形(xíng)势，但(dàn)他无法(fǎ)控(kòng)制(zhì)财政政策。谁都不知道，一种纸(zhǐ)币能坚持(chí)用(yòng)多(duō)久才会失(shī)控，尤其是在这种货币是全球储(chǔ)备货币的时候。

　　巴菲(fēi)特(tè)认为，美国要(yào)大举(jǔ)印(yìn)钞(chāo)很容(róng)易(yì)，但(dàn)应该非常(cháng)小心。如果货币太多，一旦把通胀的精(jīng)灵从瓶子里放出来，就很难(nán)恢复，人们会对货币失去信任。

　　巴菲特称，无(wú)法预测会有什么结果，反正不(bù)会是好结果。现(xiàn)在（大量发债）是一个非常政治化的决策。

　　芒格说，在某些时候，通过印钞赢得(dé)选票会适得(dé)其反。芒(máng)格(gé)在提到日本的(de)货币政策和财(cái)政政策(cè)时说，日(rì)本用日(rì)元(yuán)做(zuò)了(le)些奇(qí)怪的事。对于日本实施的经(jīng)济政策，日本人应该接受并作(zuò)出应对。巴菲特补充(chōng)说(shuō)，如果日元是(shì)储备货(huò)币，那些事不可能发(fā)生。巴菲(fēi)特说(shuō)，他佩服日(rì)本，日本有一个更有(yǒu)凝聚力(lì)的社(shè)会，但美(měi)国(guó)不应(yīng)该效(xiào)仿日本。不断印钞(chāo)是疯狂(kuáng)的。

　　猪价(jià)持续(xù)低迷(mí)，国家研究(jiū)启动(dòng)第二批中(zhōng)央冻猪肉收储

　　今年以来(lái)，在供大于(yú)需的市场格局下(xià)，我国生猪价格(gé)整(zhěng)体偏弱运行，期间最高仅(jǐn)涨至16元/公(gōng)斤，最低跌至14元/公斤以(yǐ)下。

　　回(huí)顾今(jīn)年(nián)春节过后的猪价走(zǒu)势，记者查(chá)询上甲数据梳理发现(xiàn)，2月(yuè)中(zhōng)旬(xún)至(zhì)3月初期间，生猪(zhū)价格曾出(chū)现(xiàn)一波企稳反弹(dàn)，但在涨至16元(yuán)/公斤后再次振荡(dàng)下跌(diē)，直至4月17日跌至今(jīn)年低点(diǎn)13.9元/公(gōng)斤后，才再度出现小幅反(fǎn)弹至4与25日的(de)15.12元(yuán)/公斤，随后(hòu)在五一假(jiǎ)期(qī)前又略有回(huí)落。

　　在近(jìn)期生猪价格低位(wèi)运行的情况下，国(guó)家发改(gǎi)委(wěi)于5月5日下午发(fā)布最(zuì)新研究收储的公告(gào)称，据国家发展改革(gé)委(wěi)监(jiān)测，4月24日—4月28日当周，全国(guó)平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌二级预警(jǐng)区间。根据(jù)《完(wán)善政府猪肉(ròu)储(chǔ)备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作(zuò)预(yù)案》规定，国(guó)家(jiā)发(fā)改(gǎi)委会同有关部门研究(jiū)适(shì)时启(qǐ)动年内第二批中央冻猪(zhū)肉(ròu)储备收储工作，推动生猪价(jià)格尽快(kuài)回归合理区(qū)间。

　　在国家发(fā)改委发声后，生猪期货市场预期走强，应声上涨。截至5月5日下午收(shōu)盘，生猪期货主(zhǔ)力合约2307报收16165元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)达1.63％。

　　从(cóng)进(jìn)入(rù)4月(yuè)后来(lái)看，生猪现货市(shì)场整体延续振荡下(xià)跌走势，价(jià)格(gé)无太大(dà)起色。徽商(shāng)期货生猪分析师尉秀接受(shòu)期(qī)货日报记者采访(fǎng)时表(biǎo)示，4月来(lái)生猪现货(huò)价格呈先跌后涨再(zài)跌(diē)的振荡走势(shì)。

　　“具体来看，4月初至中旬，因(yīn)需求缺(quē)乏(fá)明显利好，叠加散(sàn)户逢高出栏心态增强，利空(kōng)生猪价格，猪价振荡回落并(bìng)在4月17日逼近春节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进(jìn)入4月中(zhōng)下旬后，在(zài)相对较(jiào)低的猪(zhū)价下，市场心(xīn)态开始转变，养(yǎng)殖(zhí)端低价惜售情绪强、二育询盘增加，支撑价(jià)格止跌反弹，同时(shí)冻(dòng)品猪(zhū)肉价格的相对优势(shì)也刺(cì)激(jī)贸易商从进口肉采购转向对国内冻(dòng)品猪肉采购(gòu)，支撑(chēng)屠宰企(qǐ)业(yè)分割入库意愿加(jiā)大(dà)，再叠(dié)加月底逢五一假期备货，猪肉终端(duān)需求有所好转，猪价升(shēng)至4月(yuè)25日的15.12元/公斤；而此(cǐ)后，较高的成本导(dǎo)致生猪二育入(rù)场转为谨(jǐn)慎，屠(tú)企分(fēn)割比例也(yě)有开收敛，叠加(jiā)月(yuè)末部(bù)分集团企(qǐ)业有提前出栏(lán)迹象，在(zài)缝节必(bì)跌的‘魔咒’下，月末价(jià)格再次(cì)回(huí)落(luò)，截至4月28日猪价跌至(zhì)14.54元/公(gōng)斤(jīn)。”尉秀(xiù)说(shuō)。

　　而(ér)五一小长(zhǎng)假期间，虽有(yǒu)节假(jiǎ)日(rì)提振，但生猪现货价格平均也仅有(yǒu)0.2元/公斤(jīn)的(de)涨幅，延续偏弱(ruò)态势。申银万国期货农产(chǎn)品高(gāo)级分析师徐盛(shèng)告(gào)诉记者，目(mù)前生猪处(chù)于(yú)需求(qiú)淡季，同时(shí)五一节前各养殖类上市公司公(gōng)布一季报显示其经营数据(jù)纷纷亏损，若猪价长期维持(chí)低迷，养殖企(qǐ)业超(chāo)预期去产(chǎn)能将对行(xíng)业的发展不利，容易(yì)导致猪价的(de)大起大(dà)落。在这个节点，国家(jiā)发改委宣布收储，可以(yǐ)看出国(guó)家对生猪养(yǎng)殖行业健康发展的重视与呵(hē)护，有助于提振(zhèn)市场信心。

　　“在猪肉收储(chǔ)信(xìn)号释放下，本周五生猪期货(huò)盘面随即(jí)作出反(fǎn)应走多。从(cóng)收(shōu)储(chǔ)本身看，不会(huì)带来实质性生猪需(xū)求的(de)增长。不(bù)过(guò)，倘(tǎng)若收(shōu)储调控(kòng)长期密集(jí)执行，叠加二育(yù)等利多因(yīn)素(sù)共振(zhèn)，或会给市(shì)场带来比较明显的利多影响。”尉秀说(shuō)。

　　生猪价格磨底何时(shí)结束(shù)？

　　五一节假日过后，尉(wèi)秀告诉记者，因(yīn)生猪终端需求缺乏(fá)实质性利(lì)好，短期内猪价或延续(xù)低位区间振(zhèn)荡走(zǒu)势。

　　具体从生猪需(xū)求端(duān)看，尉秀表示，参考2020年至2022年的屠(tú)宰数据(jù)，每年(nián)5月宰量均有不同程度(dù)的提升，但也非(fēi)猪(zhū)肉季节性(xìng)消费旺季。

　　从(cóng)供给端看，据国家统计局最新数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年一(yī)季度，全国生猪(zhū)出(chū)栏1.99亿头(tóu)，同(tóng)比(bǐ)增长1.7％，出栏量处于近五年同期高位水平；生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)4.31亿头，同比增长(zhǎng)2.0％，环比下(xià)跌4.78％。尉秀告诉记者，虽(suī)然今年一(yī)季(jì)度生(shēng)猪存(cún)栏环(huán)比出现(xiàn)下跌，但同(tóng)比依旧增长，并处于近9年(nián)同期相对高(gāo)位。

　　此外(wài)从生(shēng)猪产能(néng)变化(huà)来看，尉秀表示，据农业部监测，2023开(kāi)年(nián)以(yǐ)来(lái)，国内能繁(fán)母猪存栏已连续三个月下降(jiàng)，但下降幅(fú)度相当有限，累计下(xià)降1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏量为4305万头(tóu)，环(huán)比下跌0.87％，较(jiào)2022年同期增(zēng)加2.90％，依然(rán)高(gāo)于4100万头的(de)正常产能(néng)调控目标（约(yuē)为105.00％）。此外据(jù)第三方机构数据，国内能繁母猪(zhū)存栏自(zì)2022年11月(yuè)开始下(xià)滑，已经(jīng)连续5个(gè)月下滑，累计下降幅度(dù)为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期(qī)增(zēng)加(jiā)2.96％。“从(cóng)不同口径的统计数据可(kě)以看出，生猪产能有继续回调走势，但截(jié)至3月(yuè)降幅均有限。综合来看(kàn)，当下产(chǎn)能基础依旧稳固(gù)，生猪供应(yīng)充盈，并没有出现(xiàn)能够驱动周期上(shàng)行(xíng)趋势(shì)的力量。”

　　展(zhǎn)望(wàng)5月猪价，在(zài)尉秀看来，伴(bàn)随着猪(zhū)价再(zài)次阶段性走低(dī)，二育补(bǔ)栏或会再次进(jìn)场，带动猪价走高；但今(jīn)年二(èr)次育肥进(jìn)出场节(jié)奏切(qiè)换加(jiā)快(kuài)，需关注进出(chū)场(chǎng)节奏对(duì)猪价的带动。此外受冬季(jì)猪病等影响(xiǎng)，今年2-3月(yuè)有比较明显的小体重猪(zhū)急抛(pāo)，出(chū)栏量的提前透支将在6月(yuè)前后显现，对期货LH2307盘(pán)面的利多影响(xiǎng)或许在5月份(fèn)有(yǒu)体现。总的(de)来(lái)看(kàn)，5月猪价(jià)价格重心或(huò)高于(yú)4月，建议继(jì)续重点关注二(èr)次育肥、冻(dòng)品入库(kù)及收储(chǔ)带(dài)来的情(qíng)绪(xù)面影响。

　　方(fāng)正(zhèng)中期饲(sì)料养殖板(bǎn)块(kuài)研究员宋从志认(rèn)为，短期来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)整体(tǐ)屠宰量仍维持高位，并(bìng)高于去年同期水(shuǐ)平，出栏体重虽有(yǒu)连(lián)续回落，但绝(jué)对体重(zhòng)仍在120kg以上，反映(yìng)上游大猪仍(réng)在(zài)释(shì)放之中，二育(yù)增加导致大猪仍有(yǒu)阶段性(xìng)出栏压力。尤其(qí)去(qù)年6月(yuè)份(fèn)以来能繁母(mǔ)猪(zhū)环比增加(jiā)带来的生猪出栏在5月份可能继(jì)续保(bǎo)持(chí)惯性(xìng)增涨。但今年二季度开始生猪市场将逐(zhú)步(bù)过(guò)度至(zhì)季(jì)节性旺(wàng)季，因(yīn)此(cǐ)生(shēng)猪近端现货价(jià)格大(dà)概率已(yǐ)在慢(màn)慢接(jiē)近底部。

　　中长(zhǎng)期来看(kàn)，尉(wèi)秀表示，下半年(nián)是(shì)生(shēng)猪需求的旺季(jì)，叠加(jiā)能繁(fán)母猪的调(diào)减在下半年会有一定程(chéng)度(dù)的体(tǐ)现，价格(gé)重心(xīn)或高于上(shàng)半年(nián)，2023年(nián)全年猪价的高(gāo)点有望在下半年形成。

　　“我们认为，上(shàng)半(bàn)年生(shēng)猪供应压(yā)力(lì)最大(dà)的时间点有(yǒu)望逐步过(guò)去(qù)，叠(dié)加经(jīng)济(jì)复苏、非瘟带来仔猪(zhū)存栏的损失(shī)以及猪肉收储(chǔ)，消(xiāo)费端恢复后下方现货价(jià)格(gé)空间有(yǒu)限并有望反弹。但考虑(lǜ)到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生(shēng)猪总体(tǐ)供应有望逐步增加，全(quán)年猪价(jià)重心仍将低(dī)于2022年，交易节奏的把握将更为(wèi)关键。”徐盛建议，长期(qī)投资(zī)者可以在养猪成本(běn)一带逐步择机入场买入生(shēng)猪2307合(hé)约，另(lìng)外等反(fǎn)弹后(hòu)逢高空2309合约(yuē)。

　　宋从志表示(shì)，当前生猪(zhū)期货2305合约期现已在逐步回归，2307及(jí)2309合(hé)约(yuē)对(duì)2305旺季升(shēng)水(shuǐ)扩大(dà)，由(yóu)于生猪期价目前整体估值不高，后续在收储(chǔ)加(jiā)持下，期(qī)价存(cún)在继续往上修复的空(kōng)间。建议投资者在交易(yì)上(shàng)可从单边转为观望，边际上(shàng)警惕饲料养殖板块集体估值下(xià)移带来的系(xì)统(tǒng)性(xìng)风险。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 know过去分词是什么写，know过去分词是什么词