随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持(chí)有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之(zhī)前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zh2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米í)得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我们(men)维(wéi)持(chí)看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的(de)板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块(kuài)的(de)应激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外(wài)加息(xī)进入(rù)尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于(yú)权(quán)益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期(qī)达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是(shì)一项会对目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部(bù)分公(gōng)司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时(shí)还(hái)没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的(de)持(chí)仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发(fā)展进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价(jià)值会随(suí)着(zhe)时间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会(huì)一2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基金在(zài)一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐(lè)观，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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