个(gè)人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已(yǐ)有多方实(shí)践。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人养老金业(yè)务正(zhèng)在获(huò)得(dé)更多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会(huì)更(gèng)新(xīn)名录中个人养老金基金数(shù)量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代(dài)销方之一，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开(kāi)和推广中(zhōng)持续发(fā)力(lì)，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也成为大型券商(shāng)们财富(fù)管理(lǐ)转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过(guò)精(jīng)心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点券商充分发挥(huī)财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代销(xiāo)个人(rén)养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金业务负责人(rén)向中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等(děng)发行养老基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示(shì)，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益多(duō)元(yuán)的产品(pǐn)货架能(néng)够(gòu)带给(gěi)客(kè)户(hù)更(gèng)好的(de)服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客(kè)户对于(yú)金融产(chǎn)品的特(tè)征和策略的认知、对(duì)自身(shēn)投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知(zhī)较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类产品的特性；结合(hé)存量客(kè)户(hù)的(de)个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户内充(chōng)分利(lì)用(yòng)长期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少投资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的(de)选择(zé)已令投(tóu)资者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投资(zī)者(zhě)选择到适(shì)合自(zì)己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾力量(liàng)大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自(zì)身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养(yǎng)老规(guī)划和(hé)资(zī)产(chǎn)配(pèi)置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客户(hù)提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养(yǎng)老金客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不(bù)承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该(gāi)行已经(jīng)累(lèi)计(jì)开(kāi)立(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投(tóu)资者通过(guò)其(qí)渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业(yè)务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开(kāi)设(shè)了资金账户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家(jiā)同时(shí)开(kāi)展了(le)基金交易业务、保险交易业(yè)务(wù)和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金(jīn)业务的规模(mó)相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特(tè)“打法(fǎ)”。记(jì)者注(zhù)意到(dào)，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户(hù)提供从(cóng)产品(pǐn)策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到组合(hé)配置的(de)全周期(qī)专(zhuān)业资配服务和一站式(shì)的产品选择(zé)。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资(zī)一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综(zōng)合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券(quàn)商(shāng)开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证券(quàn)基于对个人(rén)养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大(dà)中型(xíng)企(qǐ)业作为(wèi)个人养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)拓(tuò)展的重(zhòng)点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全(quán)国广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方证券协(xié)同系(xì)统内(nèi)成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门(mén)服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期组织了(le)超(chāo)过100场的个人养老金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的收益(yì)率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产品成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成(chéng)为(wèi)券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善(shàn)客户服务体系，满足客户(hù)多(duō)层次(cì)金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）、能(néng)享受(shòu)税(shuì)优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶段的(de)重点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公司(sī)可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大(dà)中型城市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群(qún)对未(wèi)来退休(xiū)有一定的(de)规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投(tóu)研优势和(hé)专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解客户(hù)的(de)风险偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投资组合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续(xù)参(cān)与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老(lǎo)策(cè)略(lüè)。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户(hù)）提供符(fú)合监管(guǎn)部(bù)门要求(qiú)的(de)金融机构和金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富(fù)的(de)“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养老解(jiě)决方(fāng)案(àn)、定(dìng)期的(de)养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新(xīn)方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源投(tóu)入，通过(guò)教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业(yè)单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激(jī)发(fā)客户法西斯国家有哪几个对个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税计算器），加强与客户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面(miàn)，引入(rù)智能(néng)科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析(xī)和算(suàn)法(fǎ)模(mó)型，根(gēn)据客(kè)户的风(fēng)险承受能力、资(zī)产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)法西斯国家有哪几个金相关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户分(fēn)析(xī)系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段(duàn)的(de)客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益(yì)和(hé)回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品，近七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安(ān)稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户(hù)通过投资(zī)达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在(zài)保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也是可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能满足客(kè)户养老类资金的(de)保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的，前(qián)提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通过(guò)该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的(de)产品推荐给(gěi)合(hé)适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目标风险型和(hé)目标日(rì)期(qī)型两(liǎng)大类，投资(zī)者(zhě)可以根据(jù)自(zì)身投(tóu)资目(mù)标和风险承受(shòu)能力选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低(dī)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格控制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的(de)养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增(zēng)值功(gōng)能(néng)也是一个(gè)重(zhòng)要考(kǎo)量。由于(yú)个人(rén)养老金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期(qī)性，可(kě)以达(dá)到(dào)几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一(yī)定(dìng)的(de)短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以配置(zhì)一定高(gāo)比(bǐ)例(lì)资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的普惠金融(róng)属性，需要(yào)关(guān)注老百(bǎi)姓长期(qī)保值(zhí)增值的(de)养老需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配置不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多的(de)银行等(děng)机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可(kě)参(cān)与到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构优势互补(bǔ)，严格(gé)意(yì)义上说(shuō)是(shì)竞合(hé)而非竞争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售(shòu)范(fàn)围，在(zài)养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户提供的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供基(jī)于客户需(xū)求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人提(tí)出，当前(qián)的(de)政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在(zài)券(quàn)商端参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资，需要(yào)分别在(zài)银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操(cāo)作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务(wù)流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资(zī)者选择的(de)产(chǎn)品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的(de)个(gè)人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期待能够从(cóng)政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给予券(quàn)商在多(duō)样化个人养老金品种的(de)引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随(suí)着个人所(suǒ)得(dé)税退税的(de)开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问(wèn)之(zhī)下才发(fā)现，是因(yīn)为(wèi)去年(nián)底开(kāi)通了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的(de)年(nián)轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看(kàn)，个人(rén)养老金(jīn)产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的(de)原因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划(huà)，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的(de)服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人(rén)养老金(jīn)产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需(xū)求，还(hái)需要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差(chà)，难以预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老(lǎo)金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账(zhàng)户人数占基本养老(lǎo)保险参(cān)保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增(zēng)加养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于(yú)促(cù)进专属商(shāng)业养老保险发展有(yǒu)关事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试(shì)点业务转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务，参与该项业(yè)务(wù)的险企数量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对(duì)接个人(rén)养老金制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户(hù)结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特(tè)点(diǎn)，包括为退休人群(qún)提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和(hé)医疗(liáo)应急(jí)资(zī)产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求出(chū)发；养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成(chéng)果，应(yīng)该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利(lì)用资(zī)本市场具有良好增值能(néng)力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能力(lì)和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在(zài)开(kāi)户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可能面临的流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决客户(hù)对短期(qī)资金的(de)需(xū)求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万(wàn)难(nán)以(yǐ)满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人(rén)养老金账户以外的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银(yín)河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民(mín)提供(gōng)持续(xù)卓越的(de)养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养老需(xū)求的资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基(jī)于个(gè)人(rén)养老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化(huà)、多层(céng)级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客户委托(tuō)年金组合的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用年金机(jī)制间接服务(wù)背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心(xīn)已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业(yè)务规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合(hé)金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗(luó)黎(lí)明告(gào)诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金(jīn)融服务(wù)体系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应(yīng)国(guó)家养(yǎng)老发(fā)展战(zhàn)略(lüè)而推出(chū)的新服务，体现了在第(dì)二(èr)、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目(mù)前公司已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老金融(róng)服务体系(xì)，充分利(lì)用金融产品(pǐn)代(dài)理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在(zài)我们(men)介绍(shào)之(zhī)前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度(dù)和客户(hù)认(rèn)识(shí)程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择(zé)产品或(huò)者有(yǒu)其他(tā)顾(gù)虑。”林(lín)漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料向(xiàng)客户进行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金(jīn)制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度落(luò)地已经过去半年，民(mín)众接受度(dù)和(hé)业务进(jìn)展情况如(rú)何(hé)？从业人员在具体实(shí)操过(guò)程中又遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎样理(lǐ)解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上(shàng)海地(dì)区(qū)几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户(hù)外(wài)，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过(guò)企业和(hé)单(dān)位组织(zhī)来了解(jiě)、参与个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后(hòu)发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从(cóng)工(gōng)作以来(lái)，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的一部分(fēn)拿来(lái)强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在基(jī)本养老保险之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的就是(shì)买个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业(yè)务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到(dào)不(bù)同年龄(líng)群(qún)体的不同(tóng)需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养老金业务(wù)的(de)开展中感(gǎn)受到，一(yī)些(xiē)客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个(gè)人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即(jí)使(shǐ)不通过个人(rén)养老金账户也可以直接(jiē)买，且收(shōu)益差距(jù)不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到了(le)推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有些客户(hù)风险承(chéng)受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的(de)产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的(de)群体来说(shuō)，养老(lǎo)需(xū)求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的(de)。

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