尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品机构(gòu)预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢(féng)低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收(shōu)益，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能(néng)这一(yī)轮(lún)调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到(dào)九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有一波主升(shēng)。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比较早是(shì)4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披露(lù)结束后(hòu)，假设按此速度(dù)再调(diào)整一(yī)段时间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计算(suàn)机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩(jì)可(kě)能(néng)超预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业(yè)趋势以(yǐ)及(jí)政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单(dān)增加和(hé)产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一(yī)波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研(yán)报(bào)认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩的(de)相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的(de)部分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步(bù)来(lái)看，广发策略4月17日研(yán)报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)主(zhǔ)要(yào)分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行训练/推理的(de)算力载体和基础。数据(jù)量和算力的提(tí)升明(míng)显拉升(shēng)了(le)AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量(liàng)与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商带来(lái)了机会。国(guó)海证券(quàn)同样(yàng)在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越广(guǎng)，对于(yú)算力(lì)的需求将呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代(dài)速度加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪(jì)、国芯(xīn)科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhè公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品ng)在(zài)催(cuī)化前(qián)述光(guāng)通信重(zhòng)要环节(jié)，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注(zhù)国产光(guāng)模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心(xīn)供应(yīng)商天(tiān)孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应(yīng)用(yòng)的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容(róng)在即(jí)，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示(shì)，电(diàn)子厂商亦(yì)有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备(bèi)打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确(què)，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链(liàn)。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股(gǔ)份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于(yú)全(quán)球算力需求爆(bào)发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子(zi)、东山精(jīng)密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智(zhì)能(néng)手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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