财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的(de)动向和投(tóu)资方(fāng)向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理选择了前(qián)者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据(jù)奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季(jì)度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金(jīn)经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理调仓(cāng)动向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力(lì)、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看，万(wàn)达电(diàn)影(yǐng)新入(rù)他所管理的(de)中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常(cháng)态则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等(děng)子板块带(dài)动(dòng)的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一个(gè)很重要的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了(le)解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中(zhōng)也证实了他奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发(fā)双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新(xīn)能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前十(shí)大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不确定性来(lái)的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)个人还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的(de)王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也(yě)很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益(yì)标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股票的(de)估值体系还(hái)在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关(guān)注度(dù)持续高企，上(shàng)一(yī)轮(lún)行情(qíng)催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而(ér)4月(yuè)以来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和发(fā)布，其中(zhōng)办公(gōng)场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持(chí)续(xù)看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时(shí)代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是(shì)科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策(cè)略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在过(guò)去几年(nián)其实没有太多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间(jiān)没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数(shù)字经(jīng)济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资阶(jiē)段不太适合大多(duō)数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩(jì)兑现(xiàn)的(de)环(huán)节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周(zhōu)期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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