5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构(gòu)之一，景林(lín)的动向受到(dào)了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持(chí)仓曝(pù)光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在(zài)美(měi)股(gǔ)市(shì)场持有34家上市(shì)公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前(qián)五大卖出标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价(jià)表现(xiàn)看，拼(pīn)多(duō)多去(qù)年二、三、四季(jì)度(dù)分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频涨(zhǎng)势(shì)头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止(zhǐ)盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季(jì)度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，景林资产持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的第(dì)二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林(lín)资(zī)产一季(jì)度(dù)还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只(zhǐ)教(jiào)育个股股(gǔ)价均处(chù)于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不(bù)同年龄层(céng)的用户(hù)对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升(shēng)综合(hé)能力(lì)等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程(chéng)中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司本身来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充(chōng)足，当时的估值下有(yǒu)足够的(de)安全(quán)边际。在(zài)过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于(yú)教育领域(yù)也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林(lín)资(zī)产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何(hé)投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金融数(shù)据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多增(zēng)，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷(dài)下(xià)滑带动社融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在(zài)压降票(piào)据等低(dī)效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很(hěn)多票，后面改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快(kuài)要接近零利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大家(jiā)看到宽信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量资金(jīn)博弈的(de)背(bèi)景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是(shì)罕见(jiàn)的(de)在深夜(yè)抒(shū)发(fā)感想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机(jī)之风(fēng)大盛，认为(wèi)当下(xià)市(shì)场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火(huǒ)火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人(rén)工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场(chǎng)根本(běn)就(jiù)是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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