5月10日，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是(shì)对公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策(cè)走向等，记者采访了招商(shāng)基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募(mù)基体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤金(jīn)公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币(bì)政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价(jià)自律体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤(lǜ)机制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在(zài)利率市(shì)场化改革推进(jìn)背景下，银行出(chū)于自(zì)身经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断(duàn)下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力(lì)较大(dà)且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差(chà)的(de)重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收(shōu)益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款介(jiè)于活(huó)期(qī)与定期(qī)存(cún)款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自(zì)律(lǜ)机(jī)制对于(yú)活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调(diào)整更多(duō)是(shì)延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励(lì)为(wèi)主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设(shè)以来(lái)，两轮利率调(diào)降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了(le)这些介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间(jiān)的(de)存款(kuǎn)的利率调(diào)整(zhěng)，当下有(yǒu)必(bì)要一次(cì)性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季(jì)度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力(lì)持(chí)续主动下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮(ch体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤áo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是(shì)由实(shí)体(tǐ)经(jīng)济资(zī)金供(gōng)需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策(cè)利(lì)率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面临内生动力(lì)不(bù)强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通(tōng)过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等(děng)配套政策(cè)继(jì)续激活(huó)内生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕(yù)的(de)环境(jìng)，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步(bù)下调要看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基(jī)本(běn)结束(shù)，后(hòu)续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制(zhì)商(shāng)业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍(réng)有(yǒu)净息(xī)差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的(de)释放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加(jiā)资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低(dī)中小行协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客(kè)户活期(qī)存款收(shōu)益(yì)向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市(shì)银(yín)行协定(dìng)存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力(lì)增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益率(lǜ)下行(xíng)的空(kōng)间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额(é)考核压(yā)力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下(xià)行(xíng)，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得(dé)控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增、企业(yè)存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带(dài)动流动性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压低全社(shè)会(huì)利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表明(míng)当前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对(duì)银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：当(dāng)前利(lì)率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性。在存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及(jí)其他固(gù)收类基金在具一定(dìng)流(liú)动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和(hé)相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水平(píng)还是从(cóng)信用(yòng)利(lì)差，都回到了较(jiào)低(dī)历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽(suī)然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易(yì)下(xià)也可能会(huì)放(fàng)大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在(zài)这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏(sū)”预(yù)期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当(dāng)前环(huán)境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前(qián)面临低(dī)利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和(hé)风控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类产品等(děng)风险等级较(jiào)低(dī)、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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