北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的(de)分(fēn)销渠道多(duō)元化，我们(men)希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在于(yú)是(shì)否开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一(yī)个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少(shǎo)影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对(duì)其(qí)的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应(yīng)披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们持(chí)有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者的(de)习(xí)惯。如(rú)果让消费者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的(de)价格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选择(zé)放(fàng)弃买车(chē)

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是(shì)没(méi)问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃(qì)第(dì)二辆车，要么(me)放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是(shì)世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完(wán)善(shàn)且最(zuì)重要的(de)公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要(yào)提高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实(shí)也并非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带(dài)来(lái)了(le)巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智(zhì)能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还(hái)不(bù)能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发(fā)明AI的(de)初衷是好的(de)，但很(hěn)多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在新能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们(men)在这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在做(zuò)的(de)还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能源(yuán)行(xíng)业的变革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计(jì)划(huà)进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了(le)同(tóng)步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，这是灾(zāi)难性(xìn瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思g)的(de)，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众(zhòng)解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系(xì)统发(fā)生了(le)很大变(biàn)化(huà)。二(èr)战后(hòu)的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带(dài)来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决(jué)财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职(zhí)能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子(zi)和(hé)其(qí)他人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会(huì)发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能(néng)会发(fā)生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题(tí)的人。如(rú)果(guǒ)他们承担(dān)了(le)不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当(dāng)疫情发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们(men)的行为方式(shì)可能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是(shì)一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面(miàn)，盖可(kě)也(yě)取得(dé)了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从来(lái)不是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良贷款等(děng)一(yī)系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地(dì)方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变(biàn)化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密(mì)切关(guān)注(zhù)这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困(kùn)难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些问题(tí)。我们(men)的(de)团(tuán)队(duì)优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于(yú)在20年(nián)内达到某一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持(chí)有(yǒu)的超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收(shōu)购(gòu)了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们(men)确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业(yè)务(wù)时(shí)，我(wǒ)们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一(yī)直在瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们(men)不(bù)能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能(néng)获利(lì)！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投(tóu)资(zī)人关(guān)注的接班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然(rán)现在(zài)我还在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可(kě)以(yǐ)把一些(xiē)事(shì)情做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格(gé)是(shì)做(zuò)出最终决(jué)定的那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人(rén)不(bù)足(zú)够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会(huì)让(ràng)他们(men)接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之一，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是(shì)会去改善(shàn)一个体(tǐ)系(xì)。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁(fán)了(le)，但(dàn)他绝对是(shì)世界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何(hé)到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去(qù)那里的(de)部分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些(xiē)企业(yè)，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们(men)是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们(men)对(duì)五大商社(shè)的(de)两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了(le)一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往(wǎng)记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的(de)股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的(de)运(yùn)营产生益(yì)处(chù)，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么为什么(me)不通过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的(de)问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们(men)在(zài)财产规(guī)划分配上都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这(zhè)在以后(hòu)会(huì)很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活(huó)到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人(rén)和活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么(me)能比(bǐ)这更(gèng)美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看(kàn)了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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