周一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿(yì)元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期(qī)间的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益(yì)基金经理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构分(fēn)析，由(yóu)于近日(rì)以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的(de)行业(yè)，可(kě)能(néng)会继续受到(dào)了资金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业(yè)机构(gòu)认为(wèi)，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及预(yù)期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业国央企的(de)严重低配和低估(gū)。而(ér)在(zài)这种大幅低估和(hé)低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于(yú)“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价(jià)净流出的(de)证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交(jiāo)投活(huó)跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有(yǒu)望(wàng)将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受(shòu)上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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