在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势(shì)，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情(qíng)在风险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大(dà)，短期(qī)内受到资金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的(de)价(jià)格超出(chū)了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数(shù)正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会产生二(èr)级市场价(jià)格的(de)下跌(diē)，因此(cǐ)，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要(yào)盲(máng)目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词)数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际(jì)资本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是(shì)随(suí)着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估值企业可(kě)能采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值(zhíborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词)3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好消息带动(dòng)市(shì)场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大(dà)举投(tóu)资(zī)日本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对(duì)日(rì)本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投(tóu)资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能(néng)力圈(quān)内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方(fāng)向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金(jīn)的(de)净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的(de)是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的(de)半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍的(de)历史(shǐ)低位区(qū)间，且一(yī)季报显示成分(fēn)股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的(de)政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净(jìng)流(liú)出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的(de)资金出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近(jìn)期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合力(lì)最强的(de)人工智(zhì)能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是(shì)大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关(guān)注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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