一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知(zhī)，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背景下(xià)，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同构(gòu)投资(zī)者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今(jīn)年(nián)以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜(shèng)率大概(gài)率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表了(le)机构投(tóu)资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮(lún)动较快，新(xīn)的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认(rèn)知将越(yuè)来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民转为基民(mín)，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参(cān)与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的持续(xù)运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高(gāo)的(de)要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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