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黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红，是(shì)包(bāo)括能源(yuán)链(liàn)、“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年(nián)初以来(lái)的大幅上涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商股(gǔ)息率(lǜ)显著高于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为(wèi)其进可攻、退可(kě)守的重要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)范式之二：政策的持续支(zhī)撑(chēng)和催化(huà)

　　政策持续支撑(chēng)和(hé)催化，成为(wèi)“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商(shāng)板块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年(nián)之际(jì)，从(cóng)沙伊和解、中俄深(shēn)化合作(zuò)联合(hé)声明、中巴联合声(shēng)明等，以及后续5月召(zhào)开(kāi)在即的第(dì)三届“一带一路”国(guó)际合(hé)作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一路(lù)”相关利好不断，板块行情(qíng)得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以(黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗yǐ)来，数(shù)字经济上(shàng)升(shēng)为国家战略，相关(guān)政策密集出台(tái)。今(jīn)年国(guó)务院(yuàn)改组又新设国家数据(jù)局(jú)。运营商作为“数(shù)字经济”的基础设施，持续(xù)得(dé)到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式(shì)之(zhī)三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏观(guān)主线驱动盈利能(néng)力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业链作为原材(cái)料高度(dù)依(yī)赖海外(wài)供(gōng)应(yīng)、同时下(xià)游需(xū)求(qiú)基本集中(zhōng)在国内(nèi)市场的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一，将充分受(shòu)益(yì)于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业(yè)作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了(le)行业调整和产(chǎn)能过剩的(de)困境，但近期板块(kuài)景(jǐng)气已在改善：一(yī)方面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带(dài)来包括化学(xué)品船(chuán)与成品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另一(yī)方(fāng)面，国企改革推动造船企业(yè)重组整(zhěng)合(hé)和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造业已(yǐ)在(zài)逐步实现结构(gòu)调整和(hé)产能(néng)优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）：<黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗/strong>五一期(qī)间(jiān)各项(xiàng)数据(jù)恢复良(liáng)好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类(lèi)债(zhài)属性突出。经济增速下行(xíng)，高(gāo)速(sù)公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性(xìng)凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高(gāo)。同(tóng)时近几(jǐ)年，高速公路及铁路板块上市公(gōng)司更加注重投资人回(huí)报(bào)，多家公司发布股东回报计划，大(dà)幅提高分红比例(lì)以(yǐ)及承诺未来几年高分红水平(píng)，给投资人带来(lái)确(què)定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)型银行：经(jīng)济复苏(sū)大背景下(xià)融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑(chēng)，板块估值(zhí)也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前银行(xíng)PB估(gū)值处于(yú)2016年以(yǐ)来11.6％的较低(dī)位置，修(xiū)复空间较(jiào)大(dà)。