昨夜，美(měi)国银(yín)行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的(de)可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuā气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别n)布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别)时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二(èr)次(cì)育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北(běi)部分(fēn)区(qū)域(yù)二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大(dà)华期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目(mù)前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于(yú)冻品入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一(yī)个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在(zài)马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要(yào)进口国(guó)植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的预(yù)期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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