金融(róng)界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人(rén)就(jiù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求(qiú)的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关(guān)于境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行(xíng)间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tō重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么ng)合作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类(lèi)型(xíng)等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商(shāng)协(xié)会(huì)正在研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他(tā)受认可的(de)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易平(píng)台为中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(z重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么ī)者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即(jí)“互换(huàn)通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单可(kě)在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构为银行(xíng)间(jiān)市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海(hǎi)清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获(huò)得(dé)场外结算(suàn)公司清(qīng)算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算客户(hù)委托场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对(duì)交易(yì)进行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外(wài)结算公司或(huò)其综合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对(duì)手(shǒu)方针(zhēn)对(duì)已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的交(jiāo)易(yì)充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经(jīng)过(guò)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生(shēng)成为三个(gè)独立的新(xīn)合约(yuē)，分(fēn)别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的(de)跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时(shí)，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银(yín)行规定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针(zhēn)对双(shuāng)方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参(cān)与者收(shōu)取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司(sī)名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所每(měi)日(rì)基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池(chí)存管银(yín)行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可(kě)根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)开(kāi)展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参(cān)加(jiā)行和境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交易(yì)的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的(de)境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可(kě)选择一家香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得(dé)的人(rén)民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库(kù)报(bào)告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的(de)交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可以根(gēn)据需要向基(jī)础设施(shī)调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配(pèi)套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务(wù)规(guī)则等(děng)文件(jiàn)并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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