用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年净(jìng)利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间(jiān)发布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学知名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披(pī)露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用友网络发(fā)布(bù)的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务(wù)企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和运(yùn)营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务(wù)快速发展，第(dì)二个(gè)阶段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络(luò)云服务(wù)转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还(hái)是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向外(wài)部市场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞(jìng)争力(lì)信心的严西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学重不足，也反应了(le)其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是(shì)踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是(shì)有很大(dà)的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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