大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息(xī)，以及券(quàn)商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各部门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面(miàn)恢(huī)复(fù)常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协同发(fā)力(lì)，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预(yù)期(qī)，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济(jì)运行实现(xiàn)良(liáng)好开局(jú)。

　　会议(yì)指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临新(xīn)的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的(de)美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美(měi)国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)，并使用电(diàn)子(zi)对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京(jīng)没有因(yīn)袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机(jī)，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一(yī)决(jué)定是(shì)为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示(shì)“没有(yǒu)参与”对(duì)克(kè)里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平(píng)稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上(shàng)建(jiàn)议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上(shàng)半年(nián)景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议(yì)提(tí)振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？步入业(yè)绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板块中一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且在(zài)二(èr)季(jì)度有望持(chí)续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不(bù)稳固(gù)，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍(réng)处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初(chū)期(qī)类似(shì)春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？策略(lüè)

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来(lái)经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市(shì)场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概率较(jiào)节(jié)前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资(zī)产波(bō)动(dòng)以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度(dù)经(jīng)济增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美(měi)联储(chǔ)更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏(piān)缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结(jié)束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高(gāo)频经济指标和(hé)预期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季(jì)节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济(jì)担心等因(yīn)素(sù)，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中期(qī)的(de)坦途较为明(míng)确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数(shù)集(jí)中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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