金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份(fèn)金融(róng)数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济发放(fàng)的人民(mín)币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的(de)外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民(mín)币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券金允智致命之旅演的谁点评如下：在经历了一季(jì)度的(de)爆(bào)发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额(é)度(dù)和企业信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资(zī)持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在(zài)高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出(chū)而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节(jié)性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看(kàn)法较为(wèi)一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在(zài)本(běn)月数(shù)据中(zhōng)，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存(cún)款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从金允智致命之旅演的谁历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数(shù)据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资(zī)产，而(ér)非消费(fèi)领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡(gòng)献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝(jué)大部分，居民端(duān)中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷(dài)量(li金允智致命之旅演的谁àng)会持(chí)续维持(chí)在低位。

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