5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿(yì)元人民币的(de)对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行(xíng)大手笔持有美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期内，景(jǐng)林资产整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产在美股市场(chǎng)持(chí)有(yǒu)34家上(shàng)市(shì)公(gōng)司的股票。其(qí)中，前十大持仓标(biāo)的(de)在总市(shì)值中(zhōng)的占(zhàn)比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一(yī)季度前五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季度对(duì)比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟(wěi)达(dá)累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产(chǎn)在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景林(lín)资产的第二大(dà)重仓股。与此同(tóng)时，景林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓了(le)好未(wèi)来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全(quán)行业来看，不(bù)同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需(xū)求依然(rán)旺盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司本身来说(shuō)，凭借多年(nián)积累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力(lì)，品牌的护城河(hé)依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领域业(yè)务(wù)基础扎实，原有的留(liú)学(xué)等(děng)业务(wù)恢复增长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播(bō)电商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足够的(de)安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的(de)积极信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公(gōng)开资(zī)料(liào)显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，高毅资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文相比(bǐ)于(yú)去年(nián)底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成(chéng)交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成交额(é)连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利(lì)率先(xiān)下后上，并不(bù)意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一直(zhí)在(zài)压降票据(jù)等低(dī)效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票(piào)额(é)度(dù)控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后(hòu)面改用(yòng)其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接(jiē)近零利(lì)率了(le)，信贷再(zài)度(dù)出(chū)现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月份(fèn)的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市(shì)场要想好起来(lái)，必然要(yào)让(ràng)大家看到宽(kuān)信(xìn)用的(de)信号出现，而这可能还(hái)需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人工(gōng)智能和中特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈(tán)公(gōng)募基金(jīn)经理的难(nán)处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市场交易机(jī)制(zhì)应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一(yī)个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市(shì)场上(shàng)大热(rè)的人(rén)工智能(néng)，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根(gēn)本不(bù)符合(hé)他(tā)们的(de)机(jī)构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán).......

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