在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受到(dào)资金的(de)青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期(qī)内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会(huì)推高(gāo)二级市场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常(cháng)走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就会产生二级市(shì)场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样盲(máng)目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美(měi)联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低估(gū)值(zhí)企业可能采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿(yì)日(中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样rì)元的股票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分利(lì)好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入(rù)资(zī)金最多的(de)是易方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且一(yī)季报显示(shì)成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提(tí)出“要(yào)夯实科(kē)技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要(yào)重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工(gōng)智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题(tí)材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资金(jīn)合(hé)力(lì)最强的(de)人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积(jī)极关(guān)注数字化对生产力的(de)提升，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行(xíng)业。

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