AI板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣(xuān)布试(shì)水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资(zī)机(jī)遇。各大(dà)派别(bié)基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是对于短期人(rén)工智能极(jí)致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境(jìng)保护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完(wán)善的法律法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变。他还(hái)专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的(de)核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的(de)观点时(shí)，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平台(tái)等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是(shì)利(lì)用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信(xìn)息计算、存(cún)储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类(lèi)消费行业，在美国(guó)是一个和互(hù)联网行业一样(yàng)大规模(mó)的产业。在(zài)中国(guó)，依然处于(yú)产业的早(zǎo)期，但是(shì)我们(men)可(kě)以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来(lái)越意识到数(shù)字化的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数(shù)字化将会(huì)和人工智能深度融合，也(yě)会给中国(guó)公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板块的(de)估值(zhí)都到了(le)历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示(shì)出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面面开始影响我(wǒ)们(men)的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地(dì)宣(xuān)布成(chéng)为百度文(wén)心一言首批(pī)生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地(dì)也将通过(guò)百度智能云接(jiē)入(rù)文(wén)心一(yī)言能力，致(zhì)力于创新投资(zī)者关(guān)系管理新模式(shì)，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也(yě)不(bù)乏价(jià)值投(tóu)资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报(bào)可以看出，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工智能的(de)计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十(shí)大(dà)重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其(qí)余(yú)神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等(děng)8只个股均(jūn)为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互联(lián)网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力(lì)会重新成为最(zuì)重(zhòng)要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别(bié)是软件(jiàn)和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人(rén)工智能带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处(chù)于估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的(de)位置(zhì)。他认为，行业(yè)在信(xìn)创、数字化(huà)、智(zhì)能化(huà)等长期需求刺(cì)激(jī)下将迎来(lái)3年以上(shàng)的景气(qì)周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕(mù)，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时(shí)配合2023年一(yī)季(jì)度的(de)复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件计(jì)算(suà一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排n)机为代表的科技(jì)板块内(nèi)会持一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排续(xù)有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新(xīn)材料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将构成(chéng)未(wèi)来社(shè)会的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的(de)企稳和新人工(gōng)智(zhì)能浪潮的(de)进入，未来新(xīn)的产业(yè)机(jī)会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版块带动的(de)人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)新(xīn)入兴(xīng)全(quán)合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万家品质生(shēng)活在一季(jì)度也进行了(le)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减持(chí)地(dì)产、军(jūn)工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进(jìn)入前十(shí)大(dà)重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是(shì)基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随(suí)着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生(shēng)产要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息(xī)技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力(lì)、算(suàn)法，以及多(duō)样化的行(xíng)业(yè)应用等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业(yè)空间较大(dà)、持续(xù)时(shí)间较(jiào)长，是未来具有成长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部(bù)总(zǒng)经(jīng)理陶灿(càn)管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了(le)人工智能技术创(chuàng)新(xīn)带(dài)来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基(jī)金经(jīng)理秦(qín)毅虽然在一(yī)季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的(de)成功，这(zhè)一成功比之(zhī)前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实(shí)意义(yì)，因为(wèi)本次(cì)的人工智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具(jù)备了强(qiáng)大(dà)的(de)通用性(xìng)。这属于(yú)科技史上的一次重大创新，未来多(duō)个行业将极大(dà)受益(yì)于这一技术(shù)的应(yīng)用和普及。未来我们(men)应(yīng)该更加重视这一(yī)领(lǐng)域的(de)研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的(de)布(bù)局。他(tā)表(biǎo)示，除复合国(guó)家(jiā)安全(quán)自(zì)主可控和(hé)产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型技(jì)术(shù)，有望开启新一轮(lún)的科技(jì)创新周期(qī)，深入和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久的(de)需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行(xíng)业(yè)的部分成长股(gǔ)是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质(zhì)发现(xiàn)基金(jīn)经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年三季(jì)度半导体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售(shòu)，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮带来的全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会(huì)。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他在去年三(sān)四(sì)季(jì)度布(bù)局(jú)了不少人(rén)工智(zhì)能相关(guān)的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在(zài)的配(pèi)置(zhì)大概率少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了(le)什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

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