财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具(jù)备明(míng)显(xiǎn)的淡旺季(jì)特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是(shì)啤酒企业的“兵(bīng)家必争之地”，而年内火(huǒ)爆的淄(zī)博(bó)烧烤一定程(chéng)度上(shàng)助(zhù)力啤酒行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏旺季(jì)更是值得投资者期待。

　　从一季(jì)度业(yè)绩来(lái)看，燕京啤酒以近(jìn)74倍的同比(bǐ)增速“一(yī)骑绝尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒的同比增速也分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛啤酒(jiǔ)单(dān)季度营收突(tū)破百亿元。但包(bāo)括百威(wēi)亚太、兰(lán)州(zhōu)黄河和西藏(cáng)发(fā)展(zhǎn)在(zài)内的外资系(xì)啤(pí)酒公司基(jī)本面(miàn)仍(réng)然(rán)堪(kān)忧，业绩下滑(huá)或亏损(sǔn)，本土(tǔ)与外资(zī)两大阵营的分化(huà)明显。

　　去年消费整体(tǐ)偏低迷(mí)，啤酒(jiǔ)行业则(zé)堪(kān)称(chēng)一抹亮色。民生(shēng)证券王(wáng)言海5月8日发布的研(yán)报(bào)指出，2022年啤酒板块营收稳增、归母净利润高增(zēng)；2023年(nián)伴随疫情扰动褪去，下游场(chǎng)景逐步复苏，叠加成本(běn)压力边际缓解，23Q1营收、利润(rùn)相比去年同(tóng)期明显(xiǎn)提(tí)速。国盛证券符(fú)蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒龙头弱势区域持续扭(niǔ)亏(kuī)、释放利润的(de)一年。

　　外资(zī)啤酒在中国市场颓势明显 大鱼(yú)吃小鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市(shì)场表现(xiàn)来看，华润啤酒和青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄今(jīn)股价累计最(zuì)大涨幅(fú)分(fēn)别(bié)达159%和187%，前者目(mù)前(qián)总市值超1600亿(yì)港(gǎng)元，后者总市值超1300亿(yì)元。燕京啤酒(jiǔ)、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计最大涨幅(fú)分别达(dá)154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高(gāo)点迄今重庆啤酒股(gǔ)价跌(diē)近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国实施“啤(pí)酒(jiǔ)专项工程”后，啤酒产业(yè)兴(xīng)起，北京的燕京、上海(hǎi)的力波(bō)、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕(shǎn)西的(de)汉斯等，几乎每(měi)座城市卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些都拥有自己的啤酒(jiǔ)厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的(de)阶段后，2016年，中国啤(pí)酒市场五(wǔ)强争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒(jiǔ)的市场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华(huá)鑫证(zhèng)券孙(sūn)山(shān)山4月24日发布(bù)的研报罗列五大巨头的具体市场份额，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公(gōng)司）、燕京啤(pí)酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市(shì)占率属(shǔ)于中(zhōng)等水平，市场集中度仍有提升空间，待CR1市占(zhàn)率提升后头部企业将有望进一步提升(shēng)盈利水(shuǐ)平。分析人(rén)士指出(chū)，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋(qū)势不变，经过一段时间(jiān)的此消彼长，持续多年的(de)“五强争霸”格(gé)局，将演(yǎn)变为(wèi)“一超多强(qiáng)”：华润(rùn)啤酒把青(qīng)岛啤酒和百威(wēi)英(yīng)博(bó)甩开，燕京啤酒(jiǔ)追上(shàng)来，形成1+3的(de)主流啤酒阵营。

　　值得注意的(de)是(shì)，这几年，外资啤酒在中国市场(chǎng)颓(tuí)势明显(xiǎn)，百威英博销(xiāo)量下滑(huá)，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年(nián)净利同(tóng)比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营业利润增长将低于去年的水平，研报指出重庆(qìng)啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产唯一平台(tái)，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯啤酒在中国多个(gè)地区的销(xiāo)售权划归重庆(qìng)啤酒。

　　主(zhǔ)流厂(chǎng)商(shāng)纷纷提价(jià) 占据高(gāo)端如(rú)同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出，这几年啤酒(jiǔ)行(xíng)业的业绩增长，多亏(kuī)了高端化。此前多年，高端(duān)啤(pí)酒市场(chǎng)主(zhǔ)要由(yóu)外资啤酒百威英博、嘉士(shì)伯、喜(xǐ)力等品牌牢牢掌控。近年(nián)来(lái)，本土啤酒开始(shǐ)发力。以销(xiāo)量最大的华(huá)润雪花(huā)啤酒为例，早(zǎo)年畅销大(dà)江南卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些北的大(dà)绿(lǜ)棒子，现在已经很(hěn)难见到了(le)，各种(zhǒng)纯生、原浆、精酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙山山指出(chū)，啤酒行业处(chù)于产业链(liàn)中游，对上游成本敏感，大(dà)麦、玻(bō)璃、易(yì)拉(lā)罐、瓦楞纸为影(yǐng)响啤酒成本(běn)主(zhǔ)要材(cái)料(liào)；下游终端(duān)议价能(néng)力较(jiào)强，进(jìn)入存量竞争时代后，企业(yè)为向高端化转型(xíng)已(yǐ)多次实施提(tí)价举(jǔ)措。符(fú)蓉指出，2023年餐饮等现(xiàn)饮消费场景恢复将加速各啤(pí)酒龙头产品结构优化(huà)、加速高端化进程，2023年吨价(jià)提升幅(fú)度或不弱(ruò)于(yú)成本催(cuī)生普(pǔ)遍提价的(de)2022年。

　　整(zhěng)体性的(de)提价，近几(jǐ)年(nián)时有发(fā)生。啤酒(jiǔ)提(tí)价涨幅、频次、企(qǐ)业参与(yǔ)数量高增，提价区域(yù)由(yóu)部分到(dào)全国。仅在2022年，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等(děng)主流厂(chǎng)商纷纷提价，中高低档均有所(suǒ)涉及(jí)。勇闯天涯出(chū)厂价提升(shēng)0.5元左(zuǒ)右，崂(láo)山啤酒零售价从3-4元提(tí)升至(zhì)5-6元，乐(lè)堡、重(zhòng)啤、乌苏提(tí)价(jià)3%-8%。就在前(qián)几年(nián)，中国啤酒市场的产品价格(gé)稳定(dìng)在3-5元区间，如(rú)今，已经整体进入(rù)了(le)6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们纷纷推出(chū)千元啤酒，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了继续突破价(jià)格天花板(bǎn)。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高端齐发力 高端化势能锐(ruì)不可挡(dǎng)

　　华(huá)鑫(xīn)证券指出，在百元级产品上(shàng)，青岛啤(pí)酒率先在2020年率先(xiān)推出“百年(nián)之旅”，售价388元，并(bìng)在2022年推出(chū)价值(zhí)1399元的(de)“一世传奇”；超高端产品方(fāng)面，青岛啤酒布局丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最(zuì)高达72元/瓶(píng)。

　　西(xī)南证券朱(zhū)会振4月29日发布的(de)研报指(zhǐ)出，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)中档高(gāo)端齐发力，高端化势能(néng)锐不可当。产品端方(fāng)面，公(gōng)司(sī)在坚(jiān)持(chí)纯生(shēng)系及经典(diǎn)系(xì)“1+1”品牌战略基础上，进(jìn)一步提升中档崂山(shān)品牌占比，并借助桶啤、白啤等(děng)高端产(chǎn)品放量(liàng)，带动整(zhěng)体产品(pǐn)结构持续升级(jí)。随着(zhe)23年现饮场景全面复苏叠(dié)加(jiā)去年(nián)Q2以来低基数(shù)效应，预计公司全年业绩(jì)将维持(chí)高增(zēng)。

　　▌华润啤(pí)酒：收购喜力如虎添翼 但目(mù)前主(zhǔ)要销量来自(zì)卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些中低端产(chǎn)品

　　2019年(nián)，华润啤酒收购喜(xǐ)力中国正式(shì)完成交(jiāo)割。1863年(nián)创立于荷(hé)兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年跻(jī)身(shēn)世界500强榜单。而收购方华润啤(pí)酒，满打满算也才30岁，借此拓展高端市场(chǎng)。华鑫(xīn)证券(quàn)指出，华润啤酒高端及超高(gāo)端产品仅占其收入占比17%，而经济型（5元以(yǐ)下(xià)）产品收入占比(bǐ)达47%，表明目前(qián)市(shì)场更加认可、熟悉其经济型(xíng)产(chǎn)品如勇闯(chuǎng)天涯等(děng)，但对其(qí)高端产品(pǐn)认知度(dù)或接(jiē)受度相对偏低(dī)。公司提价空间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇(piān)章 借助U8势能持续(xù)开(kāi)拓市(shì)场(chǎng)

　　作为(wèi)曾经国产啤酒(jiǔ)行业的老(lǎo)大哥，燕(yàn)京啤酒近几年(nián)风(fēng)光不在。不(bù)仅销售范围收缩不(bù)少，被雪花和青岛(dǎo)啤(pí)酒甩开不说，2020年的营业(yè)额(é)甚至被重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)反超。但燕京啤酒去年业绩爆(bào)发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润3.52亿(yì)元，增速高(gāo)达54.51%。今年(nián)一季度延续高增，净利同比增长(zhǎng)近74倍(bèi)。

　　分析人士认(rèn)为，燕京(jīng)啤酒突破增长瓶(píng)颈(jǐng)的秘诀，是高端新品燕京U8的成功(gōng)营销(xiāo)，以及旗下燕(yàn)京(jīng)酒號社(shè)区小酒(jiǔ)馆这种新(xīn)零售(shòu)业态的落地生根。中邮(yóu)证券分析师(shī)蔡雪昱4月21日研(yán)报指出，渠道(dào)反馈，U8一季度销(xiāo)量同(tóng)增(zēng)约50%，公司借(jiè)助U8势(shì)能持续开(kāi)拓市场，推动(dòng)整体销量同(tóng)增(zēng)13%至96.31万千升，同时(shí)带动公司吨(dūn)价(jià)同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升(shēng)。国(guó)君食品点评称，改(gǎi)革(gé)红利释放正处(chù)起(qǐ)步阶段，旺季动销加速、成本优(yōu)化之下，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此外(wài)，分析人士指(zhǐ)出，精酿啤酒目前属于蓝海市(shì)场，拥有巨大(dà)发展潜力及空间，且(qiě)目前行业格局未定，企(qǐ)业拥有(yǒu)弯(wān)道超车(chē)机(jī)会；基于(yú)精(jīng)酿啤酒多元风味(wèi)发展趋(qū)势，产品风味及应(yīng)用场(chǎng)景布局多元化企(qǐ)业，将更加能够顺应精酿市(shì)场发(fā)展趋势，拥有长期可持续发(fā)展潜力，并有望成为行业新引领者(zhě)。

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