本轮新股中，有不少风口(kǒu)的企业，但基本面都(dōu)非常(cháng)垃圾，虽然表面看看似乎(hū)都有亮点，但仔细看看(kàn)就发(fā)现大(dà)都是(shì)垃(lā)圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶(jīng)合集成主(zhǔ)要从事半导体晶圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立5年就(jiù)成长为中国大陆收入第三(sān)大、12英寸晶圆(yuán)代工产能第三大的纯晶圆(yuán)代(dài)工企业。2015年，合肥市政府(fǔ)根(gēn)据(jù)集成电路产业发展(zhǎn)规划及“芯屏器合(hé)”的产(chǎn)业发展战略，拟引进(jìn)国际(jì)知名企业(yè)合作设立(lì)晶圆代工厂，此后(hòu)，晶合(hé)集成(chéng)正式筹划建(jiàn)设。成立至(zhì)今，晶合集成已(yǐ)成为国内面(miàn)板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一(yī)直(zhí)大幅亏损(sǔn)，22年依(yī)靠(kào)收(shōu)入和产品价格上涨(zhǎng)利润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始下游面板(bǎn)行业需求大幅(fú)下滑，公司选择了业绩(jì)最好的(de)时候上市，此后走下坡路(lù)是必然(rán)的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能(néng)大幅闲(xián)置后(hòu)利润重(zhòng)回(huí)亏损(sǔn)（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头(tóu)，强(qiáng)专科、小综合(hé)的发展模式(shì)，形成覆盖(gài)全国(guó)核(hé)心(xīn)区(qū)域的医疗服(fú)务网。服(fú)务病种涵盖神经学(xué)科各(gè)类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能(néng)神(shén)经外科、脊(jí)髓脊(jí)柱、小儿(ér)颅脑等(děng)疾病，也包括(kuò)妇科、儿科、内科、外科、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一般般，民营(yíng)医院里毛利率(lǜ)算(suàn)比(bǐ)较低的(de)那一档，未来主要(yào)看扩张，也要小心政策(cè)的(de)影响，个人(rén)感觉比如几个国企医(yī)院（不论(lùn)是收(shōu)入增速还是估值），不关(guān)注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一(yī)家拥有高(gāo)精密(mì)狭缝式(shì)涂布模(mó)头产品的设计、研(yán)发和生产及(jí)涂(tú)布技术产业(yè)化整体解(jiě)决(jué)方(fāng)案能力的(de)高新技术(shù)企业。高精密狭(xiá)缝式(shì)涂(tú)布模头(tóu)为锂(lǐ)电(diàn)池生产低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的涂布机的核(hé)心部件，涂布是继制备正负极(jí)浆料(liào)完成后的下一道工序，是锂电池(chí)生产(chǎn)前(qián)段工序的核心环(huán)节，目(mù)的(de)是将(jiāng)正(zhèng)负(fù)极浆料(liào)均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯特产品(pǐn)广泛应用(yòng)于锂离子电池涂布(bù)、半导体(tǐ)先进封装涂布、钙(gài)钛矿太(tài)阳能电池涂布(bù)、氢(qīng)燃料电池电极涂(tú)布、液(yè)晶显示中的薄膜晶体管涂(tú)布(bù)等(děng)。

　　锂电池产业链公(gōng)司，业(yè)绩在21年爆发，22年业绩更进(jìn)一(yī)步，但行业基本见(jiàn)顶(dǐng)，下游需求(qiú)大幅(fú)放缓，上(shàng)游锂矿(kuàng)价格大(dà)幅(fú)下滑，且公司只是生产过程中(zhōng)很(hěn)小的一块市(shì)场，天花板非常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成(chéng)立于2018年3月，总部位(wèi)于浙江绍兴(xīng)，是(shì)一家专注于功率(lǜ)、传感和传输应用领域(yù)，提(tí)供模拟(nǐ)芯片及模块(kuài)封(fēng)装(zhuāng)的代工服务(wù)的(de)制(zhì)造商。中芯集成(chéng)以晶(jīng)圆代(dài)工为(wèi)起点(diǎn)，向下延伸(shēn)到模(mó)组封装(zhuāng)，为(wèi)国内外客户提(tí)供一站(zhàn)式(shì)代工解(jiě)决方案，为功率、传感和(hé)传输(shū)等(děng)领域(yù)的(de)半导体产(chǎn)品公司提供完整生产制造平台，支(zhī)持客(kè)户研(yán)发以及大规模量(liàng)产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企业(yè)，处于(yú)规模(mó)扩张阶段，但由于规(guī)模扩大(dà)太快，折旧(jiù)研发投入初期非常(cháng)高，因(yīn)此利润大幅亏损，好不容易快熬出头了（资本支出高峰在22年结(jié)束），公司也预期23年底会转为(wèi)盈利，但下游需求在23年大(dà)幅放(fàng)缓(huǎn)，公司面对(duì)的(de)压力显(xiǎn)然是要比那些已经(jīng)规模(mó)化(huà)完成有利润(rùn)的(de)公司大得多(duō)，且公(gōng)司(sī)过于依赖中芯国(guó)际，未来还有可能面临(lín)同(t低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的óng)业竞争而(ér)收(shōu)回许可的(de)风险。IPO募资(zī)高达219亿，非常(cháng)大的IPO了(le)，不太(tài)乐观(guān)未来的走势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生(shēng)产及销售，产品以中高端分散染料为主，主(zhǔ)要用于涤纶及其混(hùn)纺织(zhī)物的(de)染色(sè)和印花，经分散染料印染(rǎn)加工的(de)化纤纺织(zhī)品，色(sè)泽艳(yàn)丽，耐洗牢度优(yōu)良，用(yòng)途广(guǎng)泛。其中(zhōng)部分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿(ā)迪达斯、耐克(kè)、优衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统(tǒng)染料公司，毫无亮点，业绩在(zài)19年后一路(lù)下滑(huá)，22年利(lì)润只有19年的一半都不(bù)到(dào)，下游服(fú)装行业景气(qì)度也一(yī)般(bān)，不关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽车成立(lì)于2003年，自设立以来，公(gōng)司主营业务一(yī)直聚焦(jiāo)于汽(qì)车行(xíng)业营销与后市场服务(wù)领(lǐng)域，为客户提供(gōng)相(xiāng)关(guān)软件(jiàn)产品及服务。2010年(nián)被用友网络(luò)收购(gòu)后，公司(sī)继(jì)续独(dú)立经营(yíng)上述业务。用友汽车主要面向汽车行业的整(zhěng)车厂、经销商、服务(wù)站等客户，提供营销与后市(shì)场服务(wù)领域的数(shù)智化解决方案、云服务、软(ruǎn)件及专业(yè)服务。

　　用友集(jí)团旗下子公司(sī)分拆上市，汽车(chē)软件(jiàn)服务，汽车(chē)数(shù)字化是趋势，且(qiě)随着人均保(bǎo)有(yǒu)量的增(zēng)长，公司行业(yè)前景不算很差，但公司自(zì)身技术含量较(jiào)低，产品以车企营销系统为(wèi)主，基本没什么研发，都靠销售，且汽车行业(yè)有明显周(zhōu)期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的(de)经纬(wěi)股份主(zhǔ)要(yào)从(cóng)事电(diàn)力(lì)工程技术服务及地理(lǐ)信息(xī)技术服务。电力工程技术(shù)服务占(zhàn)主营业(yè)务收(shōu)入比重超过80％，是公司主(zhǔ)要收(shōu)入和(hé)利润来源。电(diàn)力工(gōng)程技术服(fú)务主(zhǔ)要系为电网企业(yè)、工商业企(qǐ)业电力相关工程提供规划咨(zī)询、设计、工程建设等服务。

　　电网(wǎng)和地理信息设计咨询公(gōng)司，主要是电力工程(chéng)技(jì)术服务收入为主，比较依赖内蒙(méng)和浙江地区的(de)国家电网(wǎng)，本(běn)质(zhì)上是工(gōng)程(chéng)类(lèi)企业，设备施工(gōng)业务，所以(yǐ)应收款高，坏(huài)账多(duō)，现金(jīn)流(liú)差，不关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为智能手机(jī)、物联(lián)网等领域(yù)提供(gōng)射(shè)频前端的芯片设(shè)计公司，主营业务为(wèi)射(shè)频前端(duān)芯片及(jí)模组的研发、设计和销售(shòu)。慧(huì)智微(wēi)具备全套射频(pín)前(qián)端芯片设计能力和集成化模组研发能力，技术(shù)体系以功率放大器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼具低噪声放(fàng)大器(qì)（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集(jí)成无(wú)源器(qì)件(jiàn)滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件的设(shè)计能力，产(chǎn)品(pǐn)系列(liè)覆(fù)盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户(hù)提供无线通信射(shè)频前端(duān)发射模(mó)组、接收模组等(děng)。

　　射频前端芯(xīn)片模组(zǔ)公(gōng)司，下游主要(yào)是消费电子，22年业绩大幅(fú)放缓，下游砍(kǎn)单(dān)存货大幅增长，亏损不断扩(kuò)大，主要是大量研发投入，但高研发下，公司毛利(lì)率极低，远低于(yú)同行(xíng)业公司，但即(jí)便这样，估(gū)值(zhí)却(què)一路上升(shēng)到150亿，在IPO之前大(dà)量机构（近(jìn)40家）参股(gǔ)（未(wèi)来(lái)解(jiě)禁后都(dōu)会成(chéng)为(wèi)抛(pāo)售的主力）。搞(gǎo)不懂这公司的价(jià)值在哪里，但现在风口，很(hěn)可能被(bèi)炒作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一(yī)家主要从事防空预(yù)警雷达研(yán)发、生产、销售(shòu)和服务的国家级高新(xīn)技术和专(zhuān)精特新“小巨人”企业。公(gōng)司产品主要包括雷达及配套(tào)装备，重点(diǎn)供应国内军方(fāng)客户和军工集(jí)团。成立至(zhì)今，航天南(nán)湖已(yǐ)成为我国防空预警雷(léi)达主要生产(chǎn)单位(wèi)之(zhī)一。

　　军工雷达(dá)企(qǐ)业，21年后业绩(jì)大幅下(xià)滑，22年虽然(rán)收入增长较(jiào)快(kuài)，但利润远没有回(huí)到(dào)20年(nián)，且(qiě)关(guān)联(lián)交易占比越(yuè)来越高，对(duì)于这种客户不(bù)透明度极高的(de)军工(gōng)企业，实在(zài)无法(fǎ)判(pàn)断未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家(jiā)互联网数(shù)字化(huà)虚拟(nǐ)商品综合服务提(tí)供商(shāng)，主要为移动互(hù)联网相(xiāng)关(guān)场景客(kè)户提供移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)数字(zì)化虚拟商品(pǐn)聚合运营、融(róng)合运营、分(fēn)发(fā)运营等综(zōng)合运营服务(wù)，为物联网相(xiāng)关场景提供物联网流量接入(rù)、硬件方案、场景应(yīng)用等综合解决方案及云终(zhōng)端解决方(fāng)案，并根据客户需(xū)求提供定制化的运营支撑服务(wù)及技术服务(wù)。一家售卖移动流量、话费、爱优芒会(huì)员卡等数字化虚(xū)拟商品的综合型中间商，其主要盈(yíng)利模式是获(huò)得(dé)购(gòu)销(xiāo)差价或服务佣(yōng)金，占(zhàn)公司总收入超过9成(chéng)。

　　流(liú)量中间商，互联网(wǎng)卖流(liú)量的公司，主要是卖视频(pín)会(huì)员和(hé)其(qí)他通用(yòng)流量，业绩过去几年看(kàn)起(qǐ)来(lái)不错，但公司现(xiàn)金流越(yuè)来越差(chà)，且互联(lián)网流量(liàng)已经见顶(dǐng)，大互联(lián)网公司越来(lái)越不依赖买量来(lái)拓广业务，感觉上市就是业绩(jì)顶峰。

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