AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其(qí)中长期(qī)投资价值(zhí)，但是对(duì)于(yú)短期人(rén)工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季(jì)报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和利用(yòng)等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来(lái)无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式和社会(huì)发(fā)展，为确(què)保AI技术的健康、可持(chí)续发(fā)展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同时(shí)，也(yě)应抓住(zhù)人工智(zhì)能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了(le)一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自己想法。说(shuō)到数字化(huà)时(shí)，表示其本质是利用(yòng)技(jì)术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业，在美国是一(yī)个(gè)和互联网(wǎng)行业(yè)一样(yàng)大规(guī)模的产(chǎn)业。在中国，依(yī)然(rán)处于产业的早期，但是我们可(kě)以(yǐ)看(kàn)到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越来(lái)越意识到数字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国(guó)公司带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板块的估值都到了(le)历史最低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智(zhì)能完成(chéng)季(jì)报，也显示出人工智能确(què)实开始方(fāng)方面面(miàn)开始影响我(wǒ)们(men)的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者(zhě)教育基(jī)地宣布(bù)成(chéng)为百度文心一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力(lì)，致力于创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一(yī)季度(dù)市场热点，不少基金经理选择了积(jī)极参与布局(jú)，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投(tóu)资派基金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报(bào)可(kě)以看出(chū)，该基金(jīn)一季(jì)度进行(xíng)了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除(chú)了(le)海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化(huà)、新能(néng)源、互联(lián)网平(píng)台(tái)、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重要的(de)增长要(yào)素(sù)。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股的机会(huì)，特别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人(rén)工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年(nián)开始增持(chí)软件，当(dāng)时基本处于(yú)估值、机构(gòu)持仓的历(lì)史(shǐ)底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气(qì)周(zhōu)期，也是(shì)为(wèi)数(shù)不多处于成长前(qián)期(qī)、对标国际(jì)也(yě)还有巨(jù)大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度(dù)的(de)产业变革(gé)机会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块内会持续有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来(lái)社会一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他(tā)在一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带(dài)动的(de)人工智(zhì)能、中(zhōng)字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司进行(xíng)精选和布(bù)局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合(hé)润前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度(dù)也进行了(le)调(diào)仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前(qián)十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发(fā)展退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于(yú)对未来2年数(shù)字经济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发(fā)展的核心(xīn)在于全要素生产率的(de)提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络(luò)、算(suàn)力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这(zhè)是一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是(shì)未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益投资(zī)部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信智能生活(huó)在一季度继续调整了(le)行业配置，降低(dī)了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是(shì)重(zhòng)点布(bù)局了人工智能(néng)技术创新(xīn)带来的相关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基金(jīn)经理秦(qín)毅(yì)虽然在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)达(dá)了对人工一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗智(zhì)能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未加入对于(yú)AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义(yì)，因为本(běn)次的人工智能的应(yīng)用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大(dà)的通用(yòng)性。这(zhè)属(shǔ)于科(kē)技史上的一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未来我们(men)应该更加重视这一(yī)领域(yù)的研究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型技(jì)术(shù)，有望开启新(xīn)一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成长行(xíng)业的部(bù)分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价(jià)值领航一季(jì)度(dù)前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的(de)非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同去年三季(jì)度半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)及(jí)医药(yào)板块的抛售，反而造就(jiù)了难得(dé)的机(jī)会(huì)。“我们(men)这时反(fǎn)而应该(gāi)加大(dà)对能(néng)源(yuán)板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于互(hù)联(lián)网(wǎng)级别的技(jì)术要素革(gé)命，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁(fán)荣(róng)的开端(duān)。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会积(jī)极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之(zhī)年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够(gòu)兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去年三四季度(dù)布(bù)局(jú)了不(bù)少人工(gōng)智能相(xiāng)关的标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概(gài)率少于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有不少(shǎo)声音(yīn)说这次不一(yī)样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的(de)确立，但我们(men)还是(shì)认(rèn)为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度(dù)，以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。

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