编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的(de)公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之(zhī)一(yī)冯(féng)明远，目前在(zài)管的(de)产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募(mù)在经(jīng)历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的(de)。再(zài)看另外的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也(yě)对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度(dù)仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一(yī)季度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最(zuì)爱，不(bù)过他(tā)对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医(yī)学(xué)替(tì)换了(le)CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而(ér)新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学(xué)去(qù)年作为(wèi)核酸(suān)检测(cè)机构(gòu)，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基(jī)金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的(de)就是代(dài)表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从(cóng)被调(diào)出的(de)三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研(yán)五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底时他(tā)就(jiù)已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业(yè)还(hái)具(jù)备较(jiào)长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的(de)投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局(jú)如大部分(fēn)制造(zào)业一样(yàng)是一个竞(jìng)争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发(fā)小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完(wán)全(quán)一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新能(néng)源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字(zì)头(tóu)公司达(dá)到(dào)了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了(le)今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的(de)第五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩(dì)三(sān)重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出了前一季(jì)的前(qián)十。同(tóng)时他加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期(qī)，中国(guó)企业(yè)处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造(zào)，我们(men)都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关(guān)题(tí)材(cái)，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对(duì)其(qí)可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进(jìn)的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低(dī)的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了(le)他(tā)的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成(chéng)长。从(cóng)郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河和美(měi)生活还有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例(lì)分析(xī)，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视(shì)外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度(dù)新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软(ruǎn)件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息(xī)技(jì)术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的(de)范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来(lái)所(suǒ)管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互(hù)联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个(gè)席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火(huǒ)的(de)芯(xīn)片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来(lái)科技创新和消费升级仍(réng)将成(chéng)为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大(dà)量(liàng)投资机会，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在(zài)管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域(yù)也(yě)开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半(bàn)的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的(de)重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造是仅(jǐn)次于(yú)房地(dì)产的第(dì)二行业五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国(guó)内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备(bèi)。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的(de)输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一(yī)思路在他(tā)管理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电和(hé)西(xī)部超导替代(dài)了(le)前者(zhě)中(zhōng)的(de)钢研(yán)高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年(nián)确(què)定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机(jī)赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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