财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个(gè)重要问题终于尘一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思(chén)埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的(de)委员(yuán)会(huì)一致投票通过(guò)了上述(shù)决议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没(méi)有出现在(zài)投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级(jí)债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名(míng)条款和(hé)担保条件(jiàn)，次级债的(de)持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引(yǐn)发(fā)了(le)大(dà)量此类债(zhài)券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常见(jiàn)的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的(de)作(zuò)用是在(zài)信贷(dài)事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减去违(wéi)约后(hòu)的市场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会，负(fù)责(zé)决定(dìng)在(zài)这个(gè)地区是否发生了(le)信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债务相关的(de)CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数(shù)据(jù)并未区分优先级债(zhài)务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆(fù)盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交易完成(chéng)后(hòu)加入(rù)瑞银集团的董事(一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思shì)会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营(yíng)。

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