金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执(zhí)行(xíng)协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银(yín)行间市场交易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布(bù)后也(yě)可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可(kě)在(zài)银行间市场开(kāi)展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子(zi)交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易(yì)平(píng)台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资(zī)者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成的交易(yì)在(zài)经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司于当(dāng)日(rì)将交易进(jìn)行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)、场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者之间将不(bù)再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)的(de)交(jiāo)易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处(chù)置方(fāng)式(shì)进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的(de)本息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存(cún)管银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(z抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳é)任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结算银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务(wù)由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳开展(zhǎn)利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关(guān)规定(dìng)具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加行的(de)业务模式(shì)、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相(xiāng)关安(ān)排(pái)。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑(duì)换是基于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳可在香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关(guān)工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础(chǔ)设(shè)施(shī)应当向(xiàng)中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的(de)交(jiāo)易(yì)报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据(jù)。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资(zī)者无需(xū)另行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的(de)业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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