金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正(zhèng)式发(fā)布后(hòu)也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者(zhě)的对(duì)手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在(zài)中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达(dá)成，交易(yì)一经达成即(jí)视(shì)为(wèi)交易已确(què)认(rèn)。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构(gòu)和香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算(suàn)所(suǒ)股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易(yì)达成(chéng)后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其综合清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机(jī)构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)的(de)集中清算审核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过人民(mín)币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币(bì)“互换通”结(jié)算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及(jí)符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)名(míng)义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人(rén)民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境(jìng)内资源池(chí)存管银行应当向(xiàng)人(rén)民(mín)币跨境(jìng)收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双(shuāng)边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应当按照规(guī)定(dìng)履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关(guān)规定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)明(míng)确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境外(wài)清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内(nèi)银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境外(wài)参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到期或不(bù)再(zài)继续参(cān)与的，原则(zé)上应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北(běi)向互换(huàn)通”投资(zī)内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其(qí)交(jiāo)易到期所得(dé)的人(rén)民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施应当向中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易报告(gào)库，在(zài)中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需(xū)要(yào)向基础设施(shī)调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制(zhì)订配套的业务规(guī)则等(děng)文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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