昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数集(jí)体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的(de)可能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限问题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他(tā)们(men)的(de)基(jī)本自由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要(yào)或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易(yì)保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附(fù)近明显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一(yī)季度去产能不(bù)及预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今(jīn)年下(xià)半年市场(chǎng)不(bù)会出(chū)现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显提(tí)升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按(àn)照官方(fāng)能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到(dào)理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国(guó)家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行(xíng)压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢)出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑(huá)，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了(le)产地未来(lái)供需(xū)转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可(kě)能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘(pán)面有一(yī)定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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