关(guān)注(zhù)市场热点(diǎn)消息。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率可(kě)能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一(yī)步提(tí)高利率以给通胀降温(wēn)，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己(jǐ)将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需(xū)要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发(fā)经济(jì)严(yán)重下滑的情况下(xià)帮助(zhù)通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不是基(jī)线情景(jǐng)。我(wǒ)认为(wèi)基线(xiàn)情境是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决(jué)策者中鹰派官员的(de)代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与内地(dì)利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和(hé)地区的境外投资(zī)者经由(yóu)香港(gǎng)与(yǔ)内地基(jī)础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结(jié)算(suàn)等方面互联(lián)互(hù)通的机制(zhì)安排，参(cān)与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境内(nèi)投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业务的(de)清算会(huì)员或该类会(huì)员的清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境外投资者(zhě)为符合人民银行要求并完成内地银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需(xū)同时申(shēn)请(qǐng)成为(wèi)场外(wài)结算(suàn)公司的清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民(mín)币，后续可根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关(guān)交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发(fā)现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉(qiàn)意(yì)，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段(du蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁àn)性出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预(yù)期以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，外围市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预期(qī)加息(xī)25个基点，这(zhè)是本轮加息周(zhōu)期(qī)的(de)第(dì)十次加(jiā)息，也可(kě)能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂(zhī)市场的(de)强(qiáng)力反弹是(shì)由基(jī)本面的改善推(tuī)动(dòng)的。她(tā)表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关(guān)上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上(shàng)涨和毛(máo)利率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据(jù)显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端(duān)将持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另(lìng)一方面，国(guó)内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存(cún)出现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库(kù)存环(huán)比下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎持平(píng)。机构(gòu)预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本(běn)周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效(xiào)应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期下降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存(cún)预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内(nèi)消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘(pán)带(dài)动内盘(pán)油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本(běn)面供应增(zēng)加的(de)利(lì)空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查(chá)显示，全(quán)球第二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来(lái)西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个(gè)月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产(chǎn)量持(chí)平(píng)且马来(lái)西亚(yà)国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸(mào)易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国(guó)粮油商务网监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内棕榈油库(kù)存都(dōu)在下降，但(dàn)原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于(yú)产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而(ér蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁)国内棕榈油库存大(dà)幅(fú)下(xià)降，主要是受到年(nián)初国内疫(yì)情防控措施(shī)优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替(tì)代(dài)性能大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存(cún)下(xià)降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)允许(xǔ)更多的棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场对(duì)于马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处(chù)于(yú)历(lì)史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费(fèi)和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年(nián)内(nèi)低(dī)位，无(wú)法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势(shì)。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对(duì)水平低是去库的主要原因(yīn)。后(hòu)期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的去库更多(duō)是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的(de)结(jié)果(guǒ)。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更(gèng)为重要的(de)是(shì)，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是(shì)说(shuō)进口利润打开，产地让(ràng)利(lì)，这(zhè)至少需要产地库(kù)存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的累(lèi)库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续(xù)性。不过，从更长的(de)年(nián)度(dù)时(shí)间(jiān)周期来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的(de)发生和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导作用。那(nà)么，对于(yú)油脂市场来(lái)说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的(de)压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂整(zhěng)体的(de)行情难以表现得特别强(qiáng)势(shì)。不过(guò)，油脂(zhī)的估值在偏(piān)低的(de)油粕比和当前(qián)年度(dù)南美(měi)大(dà)豆的减产(chǎn)预(yù)期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍(réng)将比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美(měi)联储加息已经(jīng)在市场(chǎng)预期当中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的(de)利空影响有限。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消(xiāo)费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工业(yè)消费和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但(dàn)各(gè)国生(shēng)物柴(chái)油政策比例一段时期(qī)内是固定的(de)，不会(huì)因(yīn)为原油及(jí)宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出现生物(wù)柴油产量的大(dà)幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费(fèi)必需(xū)品，宏观(guān)因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本(běn)面对(duì)价格波动仍然(rán)将(jiāng)起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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