昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息(xī)传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于(yú)预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面(miàn)已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是(shì)对经(jīng)济增长具(jù)有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观(guān)察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提(tí)到(dào)的(de)观(guān)点及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联(lián)储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境(jìng)不乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在(zài)一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的(de)影(yǐng)响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成(chéng)负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史(shǐ)数(shù)据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量(liàng)达(dá)到(dào)巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二是对(duì)未来的(de)需求(qiú)是否(fǒu)存在(zài)旺季(jì)的预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或(huò)使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的(de)后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需(xū)求变动来(lái)判断是(shì)否维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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