今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三(sān)折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报(bào)披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略(lüè)有提(tí)升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基(jī)金经理表示，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上行，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大(dà)幅(fú)加(ji蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗ā)仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的(de)主动权(quán)益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方(fāng)向的基金。截至一(yī)季度末，这(zhè)些基金(jīn)的(de)港股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的(de)港股(gǔ)数字经(jīng)济呈蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方(fāng)航空(kōng)股份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场(chǎng)、房地(dì)产开发等领域(yù)。值得注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或(huò)将在波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有(yǒu)基金基金(jīn)经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中(zhōng)国(guó)经济方面，宏观经济(jì)仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发(fā)的银行风险事(shì)件(jiàn)已经让(ràng)美(měi)联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件对市场(chǎng)冲击(jī)可控(kòng)，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互(hù)联网(wǎng)和先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过去2年(nián)的(de)合规整(zhěng)治及业(yè)务(wù)梳(shū)理后，股价均处在(zài)价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算(suàn)法的整合(hé)能力(lì)，通过推出人工(gōng)智能相关模(mó)型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出算法和算(suàn)力(lì)。作为(wèi)人工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的(de)企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内(nèi)地经济(jì)的环比上行将会支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半(bàn)年的市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然(rán)公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但是由于(yú)基数效应，下(xià)半(bàn)年(nián)港股盈利同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对(duì)于估(gū)值相对(duì)较高(gāo)的行业(yè)将有一定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司(sī)的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会(huì)有(yǒu)较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物(wù)行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会(huì)出(chū)现一(yī)定的(de)调整(zhěng)，但是(shì)通(tōng)过自下而(ér)上(shàng)的方(fāng)式生物医(yī)药(yào)行业仍将有机(jī)会选出有较好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未(wèi)来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场也即将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是(shì)推(tuī)动(dòng)两(liǎng)地(dì)市(shì)场(chǎng)向上的(de)决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强外弱”及(jí)加(jiā)息(xī)周(zhōu)期(qī)临近(jìn)尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望(wàng)进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复有望成为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本(běn)增效优的行业和板块更有望(wàng)受(shòu)益于经济复(fù)苏(sū)，盈利预测有较大(dà)上修空(kōng)间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机(jī)会：关(guān)注在未来经(jīng)济周期中上行风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超(chāo)预(yù)期的行业(yè)。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超预期(qī)的(de)行业(yè)，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的(de)投资机会，如(rú)通信、石油(yóu)石化等。

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