AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的(de)是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别基(jī)金(jīn)经理均认可AI所带(dài)来的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价值，但(dàn)是对于(yú)短(duǎn)期人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引人(rén)关注的是(shì)，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写(xiě)道(dào)，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示(shì)，人(rén)工智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响我们的生活方式和(hé)社(shè)会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律法规(guī)和(hé)伦(lún)理准则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工(gōng)智(zhì)能带来的(de)机(jī)遇(yù)，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进行了(le)一(yī)定比例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而高(gāo)质量发展的核心在(zài)于效(xiào)率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他(tā)针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技(jì)术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是(shì)一个(gè)长期(qī)向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个(gè)和互联网行业(yè)一样大(dà)规模的产业(yè)。在中国(guó)，依然(rán)处于产业的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来(lái)越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数(shù)字化将会和人(rén)工智能深(shēn)度(dù)融合，也(yě)会(huì)给(gěi)中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到了历史最(zuì)低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首次利用人工智(zhì)能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示(shì)出(chū)人工智能确实开始方方(fāng)面(miàn)面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等(děng)，是(shì)一(yī)个历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基(jī)地宣(xuān)布成为百度(dù)文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极(jí)布局(jú)德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷AI领域(yù)

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为一季(jì)度(dù)市场热(rè)点，不(bù)少基金(jīn)经理选(xuǎn)择(zé)了积(jī)极参与(yǔ)布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不乏价值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报可(kě)以看出(chū)，该基金一季度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人(rén)工智能的(de)计算机和传(chuán)媒(méi)互(hù)联网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓股中，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台(tái)、创新药(yào)。我(wǒ)们(men)认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为最重要的增长要(yào)素。另外，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的(de)机会，特(tè)别是软(ru德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷ǎn)件(jiàn)和互(hù)联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)带来(lái)的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下半年(nián)开(kāi)始增持软件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的(de)位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数不多(duō)处(chù)于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成(chéng)长空间的板块(kuài)，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来(lái)以十年为维度(dù)的产业变革(gé)机会，同时(shí)配(pèi)合2023年(nián)一季度(dù)的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块内(nèi)会(huì)持续有个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工智能和(hé)可再生能源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经(jīng)济(jì)的企稳(wěn)和(hé)新人工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来(lái)新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子(zi)版块带动的(de)人工(gōng)智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关(guān)产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的(de)硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行精选和布局。海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果(guǒ)超媒(méi)、普洛(luò)药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链的(de)挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季度也(yě)进行了调仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十大重仓股之列(liè)，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的(de)生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全要(yào)素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用(yòng)好云计(jì)算、大(dà)数据(jù)、人(rén)工智能等(děng)底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻(luó)辑，通(tōng)过信息技术全(quán)方(fāng)位(wèi)赋(fù)能(néng)传统行业(yè)，从(cóng)生(shēng)产(chǎn)和(hé)服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层(céng)的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个(gè)系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时(shí)间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资(zī)部(bù)总经理陶灿(càn)管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板块(kuài)。比如，建信智能生活(huó)在一(yī)季度继续调(diào)整了(le)行(xíng)业(yè)配置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金(jīn)融地产(chǎn)行(xíng)业的配(pèi)置，增(zēng)加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能(néng)技术(shù)创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一季(jì)报中表达了对人工智(zhì)能的重视(shì)，但一季度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表的(de)科(kē)技板块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义(yì)，因(yīn)为本次的人工智能的应(yīng)用领域(yù)得(dé)到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的(de)通(tōng)用性。这属于科技史上(shàng)的一次重(zhòng)大创新，未来多(duō)个(gè)行(xíng)业将极大受益于这(zhè)一技术的(de)应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全自(zì)主可控(kòng)和产(chǎn)业(yè)趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创新周期(qī)，深(shēn)入(rù)和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持(chí)久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子(zi)等(děng)偏成长行业(yè)的(de)部分成长股(gǔ)是未来关注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他注意到(dào)市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)非理性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而(ér)应(yīng)该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全(quán)球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但(dàn)她(tā)同时表(biǎo)示，也会(huì)努力在火热的行情(qíng)面(miàn)前(qián)保留一(yī)份清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。正因为此，他(tā)在去年三四季(jì)度布局了不(bù)少人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的(de)配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。当然市(shì)场中有不少声(shēng)音说这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到的(de)。就(jiù)好比(bǐ)去(qù)年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标(biāo)。

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