海通策略认(rèn)为，全(quán)A盈利拐点已现，23Q1全A归母净利润累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年(nián)增速为10-15％。23Q蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病1全A ROE（TTM，下同）为(wèi)8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈利增速持续下滑，利润(rùn)向下游转移(yí)；中游(yóu)制(zhì)造盈利增速走弱(ruò)，TMT降幅收窄，计算(suàn)机(jī)和(hé)传媒(méi)表现亮眼；下游(yóu)消费盈利改(gǎi)善幅度放缓(huǎn)，券商(shāng)和保险盈利大增。 数字(zì)经济(jì)归母净利单季同比已经开始(shǐ)回升，AI和(hé)半导体产业盈利(lì)有待改善，其中受益于(yú)国产替代(dài)的(de)半导体(tǐ)材(cái)料和半(bàn)导体设备维(wéi)持较高增速，其(qí)中设(shè)备盈(yíng)利加(jiā)速增长；低碳(tàn)经济(jì)景(jǐng)气度(dù)高位(wèi)回落，新(xīn)型电网盈利增(zēng)速持续提升(shēng)，主(zhǔ)要受益于储能的快速发展。

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