5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有(yǒu)美股的(de)买(mǎi)方(fāng)机构之(zhī)一，景林的动向受(shòu)到了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规(guī)模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对(duì)比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多(duō)多的(de)上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降(jiàng)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在(zài)美股的(de)操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持(chí)有新东(dōng)方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)的第二(èr)大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产(chǎn)一季(jì)度还建仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看(kàn)，不同(tóng)年龄层的(de)用(yòng)户对“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之(zhī)后(hòu)，目前行(xíng)业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深。个别头部企业(yè)在K9学科(kē)之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务(wù)恢复增(zēng)长，同时(shí)素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下有足够的(de)安全边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了(le)相关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高毅(yì)资(zī)产对于教(jiào)育(yù)领(lǐng)域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标的(de)选择(zé)似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易委员会(huì)公(gōng)开资(zī)料显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底(dǐ)减(jiǎn)仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而(ér)一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游戏(xì)板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息罗列，不构成(chéng)任何(hé)投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩(suō)量(liàng)震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而与往年相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带(dài)动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据利率先下后(hòu)上，并(bìng)不(bù)意味着贷款好(hǎo)转了(le)，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票(piào)额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要(yào)接近零利(lì)率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市场要(yào)想好起来，必然要(yào)让大家(jiā)看到宽信用的(de)信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智能和(hé)中(zhōng)特(tè)估，今(jīn)年(nián)已然累(lèi)计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机(jī)之风大盛(shèng)，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看着(zhe)红(hóng)红火(huǒ)火，但很(hěn)多投(tóu)资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们(men)的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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