今年以来(lái)，港(gǎng)股走势(shì)可(kě)谓一波三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基(jī)金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行，板块方(fāng)面(miàn)，看好(hǎo)政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高景气的(de)制造业等(děng)。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通(tōng)基金（不(bù)同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资(zī)方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指数为代(dài)表的(de)港股数字经济(jì)呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经(jīng)理在一(yī)季度加大了对港股的投(tóu)资力(lì)度(dù)，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管理的南方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)视野一年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中欧(ōu)港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统(tǒng)计，截(jié)至一季(jì)报(bào)，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数(shù)字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排(pái)序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化工(gōng)股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)国南方航空(kōng)股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机场、房(fáng)地产(chǎn)开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在一(yī)季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动(dòng)和市场需求继续(xù)增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行风险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方(fāng)面，我们(men)将(jiāng)加大对(duì)政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了过(guò)去(qù)2年的合(hé)规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良(liáng)好的投资性(xìng)价(jià)比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有数据(jù)、平台(tái)和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关(guān)模(mó)型及应用(yòng)，提升(shēng)自(zì)身运营效率，以及对外输(shū)出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于(yú)中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然(rán)而(ér)，虽(suī)然公司盈利(lì)环比仍(réng)有一(yī)定(dìng)的(de)增(zēng)长，但是由(yóu)于基数效应，下(xià)半年港股盈利同(tóng)比(bǐ)增速会较上半年有所回落(luò)。对(duì)于估值相对(duì)较高的行业将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受(shòu)到一定(dìng)程度的压(yā)制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业(yè)快速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的(de)释放(fàng)和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定的(de)调整，但是通(tōng)过自下(xià)而上的方式生(shēng)物医(yī)药行(xíng)业仍将(jiāng)有机(jī)会选(xuǎn)出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进(jìn)入企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的(de)决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外(wài)弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临(lín)近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力(lì)有(yǒu)望进一步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机(jī)会：由于中国经济修复有望成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏(sū)，盈(yíng)利预(yù)测有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部(bù)分龙头公(gōng)司有长期的前沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开(kāi)启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联网、部分(fēn)可(kě)选消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未(wèi)来经(jīng)济周期(qī)中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或(huò)持(chí)续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超(chāo)预期的行(xíng)业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信、石油石(shí)化(huà)等。

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