5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研(yán)究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮(lún)调降更(gèng)多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息(xī)有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者：四(sì)大(dà)国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而(ér)此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压(yā)力(lì)较大(dà)且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第(dì)四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调(diào)降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利率补降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽(hū)略了这(zhè)些介(jiè)于活期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当(dāng)下(xià)有(yǒu)必要一(yī)次性调整通知(zhī)存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负(fù)债成本，增(zēng)厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这(zhè)种背景下(xià)，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一(yī)方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临内生(shēng)动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套(tào)政策(cè)继续激活内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代(dài)表(biǎo)的(de)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字。我们(men)认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公(gōng)活(huó)期(qī)成本下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期(qī)存(cún)款意(yì)愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次(cì)下调对市场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部(bù)分中小银(yín)行的(de)协(xié)定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高(gāo)，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的(de)活期类存(cún)款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整降低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计(jì)行(xíng)业资金成本(běn)可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存(cún)款利(lì)率是(shì)否还有进一步下降的(de)空(kōng)间？对股债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行使得(dé)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份额考核压(yā)力(lì)使得各行下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利(lì)于(yú)降低(dī)全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下(xià)降(jiàng)的(de)趋势和空(kōng)间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差(chà)压(yā)力，这使得控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带(dài)动(dòng)流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)较(jiào)强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来看，有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有助于压(yā)低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会(huì)均表明当(dāng)前(qián)货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存(cún)款利(lì)率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一(yī)定流动性的(de)同时(shí)，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基(jī)金中要(yào)选(xuǎn)择久期稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前(qián)环(huán)境下，建议关注(zhù)行业(yè)估(gū)值(zhí)水平(píng)较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低(dī)利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者(zhě)而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资(zī)试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好的(de)方(fāng)向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受(shòu)能力后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基(jī)金、商稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字业银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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