中(zhōng)国金(jīn)融行业加速对外开放，外(wài)资券商们(men)的(de)2022年过得(dé)如(rú)何(hé)？

　　近(jìn)日，外(wài)资控(kòng)股券商2022年(nián)的“成(chéng)绩单”陆(lù)续公(gōng)布：9家外(wài)资(zī)控股券商中(zhōng)，仅有4家在2022年取得盈利(lì)，另外5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年(nián)获批成立的摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年业(yè)绩突飞猛(měng)进，当年净利润达(dá)到2.63亿(yì)元，领(lǐng)先(xiān)各家“洋券(quàn)商”。相比(bǐ)之(zhī)下，与摩根大通证券(quàn)同期获批的野村东(dōng)方国(guó)际证券2022年亏损达(dá)到2.25亿元(yuán)，业绩(jì)分(fēn)化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家(jiā)国(guó)际金融巨(jù)头均在(zài)国内拥有外资控股券商牌照。其(qí)中，瑞信证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后(hòu)续两家外资控股券商面临的“一参一控”问题如(rú)何解决，仍是业内关注重点(diǎn)。

　　过(guò)去几年(nián)里，“财富管理转型(xíng)”成为行业(yè)热(rè)词。而透(tòu)视(shì)各家外资券(quàn)商在2022年(nián)的(de)“打(dǎ)法”来看，依托(tuō)于(yú)各自股东资源禀赋、深入财富管理成为其在中国展业的(de)首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数亏损(sǔn)

　　对(duì)于国(guó)内各家证(zhèng)券公(gōng)司来说(shuō)，除了面临行(xíng)业(yè)“二(èr)八分(fēn)化”的激烈态势，来自(zì)“洋(yáng)券商”们的市场竞争也同(tóng)样带来(lái)压(yā)力。

　　日(rì)前，中证(zhèng)协(xié)公布各家券商(shāng)2022年年报(bào)/财务(wù)数据，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市(shì)场行情、成(chéng)立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出(chū)现亏(kuī)损，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村(cūn)东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和(hé)证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券(quàn)2022年实(shí)现营(yíng)业(yè)收(shōu)入2.89亿元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东(dōng)方国际证券则延续(xù)自成立以来的(de)亏损(sǔn)状态：2022年(nián)实(shí)现营业收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿(yì)元，较上年同(tóng)期的8491万元亏损幅(fú)度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较上(shàng)年(nián)出(chū)现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入5.04亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大(dà)和(hé)证(zhèng)券和星展证券均于2020年(nián)获(huò)得证监(jiān)会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业时间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券(quàn)2022年(nián)实现营业收(shōu)入4773.93万(wàn)元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原(yuán)因而(ér)言(yán)，2022年受市场影响(xiǎng)，证(zhèng)券行业营业收(shōu)入普遍下降，外资控股券商也难以幸免。且(qiě)新公司建(jiàn)设成(chéng)本、业务费用(yòng)、员(yuán)工薪(xīn)酬等支出(chū)过高(gāo)，在展(zhǎn)业(yè)初期容易导(dǎo)致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大型券商相比(bǐ)，外资控股券商仍呈(chéng)现“本小利薄”的情况，自(zì)营业务影响(xiǎng)有限，因(yīn)此(cǐ)影(yǐng)响(xiǎng)2021年业(yè)绩的主要还是经纪、投行(xíng)等(děng)传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投(tóu)行业务手(shǒu)续(xù)费(fèi)及(jí)佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则有(yǒu)增无(wú)减，业务及管理费从上年的4.27亿元(yuán)增(zēng)长到5.38亿(yì)元。“赚少花(huā)多”，导(dǎo)致(zhì)业(yè)绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚(shàng)”念好了中国市(shì)场这本经。

　　具(jù)体来(lái)看，2022年共有(yǒu)4家外资(zī)控股(gǔ)券商实(shí)现盈利，分别(bié)为摩根大通(tōng)证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元(yuán)）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)和瑞银证券均实现(xiàn)了营收、净利润的(de)双增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实现营业收入8.84亿元，同(tóng)比(bǐ)增长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利润(rùn)2.63亿(yì)元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年(nián)的“券业小(xiǎo)年”可算是(shì)相当(dāng)亮眼。

　　从(cóng)员工规模(mó)来看，截至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共有(yǒu)员工210人，数(shù)量(liàng)在一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米行业内排名(míng)下游，但(dàn)其业(yè)绩已(yǐ)跻身行业(yè)中游(yóu)水(shuǐ)平，而(ér)这只是(shì)摩(mó)根大通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通证券于2019年(nián)3月获得证监(jiān)会批复，成(chéng)立合资证券公(gōng)司。彼时由(yóu)摩(mó)根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高(gāo)桥集团、珠(zhū)海迈兰德等5家内资股(gǔ)东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家(jiā)内资股东所持股权，成为摩根大通(tōng)证券唯(wéi)一股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大(dà)通证券2022年经纪(jì)业务大爆发(fā)，实现手(shǒu)续费净收(shōu)入5.56亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)超(chāo)300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示(shì)，其证券经纪业务(wù)团队成立(lì)已逾(yú)三年(nián)，2022年(nián)业(yè)务开(kāi)展和(hé)运作(zuò)取得进一步进展，新客户开(kāi)发稳(wěn)步推进。摩根(gēn)大通证券充分(fēn)利用全(quán)球化的平台优势(shì)，整合(hé)集团(tuán)资源，持续关注并开拓传(chuán)统QFII投资者以及新取得QFII牌(pái)照的合(hé)格境外机构投(tóu)资(zī)者，目标客群机(jī)构投资者(zhě)队(duì)伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一(yī)控”下或将取舍

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞银(yín)证券(quàn)在(zài)2022年也(yě)取(qǔ)得了较(jiào)好(hǎo)的业(yè)绩(jì)表现(xiàn)：当期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早(zǎo)的一批合(hé)资(zī)券商之一，早(zǎo)在2007年(nián)就(jiù)已在国内展业。2022年(nián)3月，瑞士银行受让两家(jiā)内(nèi)资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券共有正式员(yuán)工383人(rén)。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证券2022年投行业务(wù)进步明显(xiǎn)，当期实现手续费净收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其(qí)在2022年(nián)完成(chéng)了创业(yè)板注册制改革(gé)后(hòu)的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备(bèi)并参(cān)与了沪(hù)深交易(yì)所互(hù)联互通全球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月(yuè)，百(bǎi)年大行瑞士(shì)信贷(dài)被竞争对手瑞银收(shōu)购。瑞信集一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米团(tuán)和瑞银集团股份(fèn)公(gōng)司(sī)（UBS Group）于(yú)2023年3月19日(rì)正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布达成合并协议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发(fā)布一季报(bào)时(shí)表示，对瑞信的收购交易(yì)预(yù)计在6月底(dǐ)前完成。不言而喻的是，集(jí)团(tuán)层面的合并对两(liǎng)家外(wài)资(zī)控股券商在中国展(zhǎn)业情(qíng)况，也将造成一定影响。

　　基于(yú)此，审计所普华永(yǒng)道(dào)对瑞信(xìn)证券出具了带(dài)强调事项段的无保留(liú)意(yì)见(jiàn)审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与瑞银集(jí)团股份公司之(zhī)间达成(chéng)协议和合(hé)并计划(huà)，截止报告日，上述协议和(hé)合并(bìng)计(jì)划的完成(chéng)日尚不明(míng)确。瑞信证券作为瑞信集团股份有(yǒu)限公司下属控股子公司，未(wèi)来的运营和(hé)财务业绩受到上述合(hé)并可能(néng)产生的影响亦不明确，该事项表明存在可能导致(zhì)对(duì)公司持(chí)续(xù)经营能(néng)力产生(shēng)重(zhòng)大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券(quàn)前身为成立于2008年的(de)瑞(ruì)信方(fāng)正证(zhèng)券，系证监(jiān)会(huì)修订《外(wài)商参股证券公司设立规则》后首家获批的(de)合(hé)资(zī)证券公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准(zhǔn)瑞信向(xiàng)瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿元获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名为瑞(ruì)信证券(quàn)（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元的(de)对价转让瑞(ruì)信证券49％股(gǔ)权。在该(gāi)笔交易完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞(ruì)信证券。但(dàn)突(tū)如其来(lái)的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得(dé)瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞信证券将受同(tóng)一股(gǔ)东控制(zhì)。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管理规(guī)定》，证(zhèng)券公(gōng)司股(gǔ)东以及股东的控股股东(dōng)、实际(jì)控制(zhì)人参股证(zhèng)券公司的数(shù)量不得超过2家，其中控制证券公司的数量(liàng)不得超(chāo)过(guò)1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞(ruì)银证(zhèng)券和瑞信证券的牌照或将面临(lín)“一去一(yī)留”的局(jú)面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的(de)“打法(fǎ)”不难发现，依托(tuō)于各自资源禀赋深入财富管理成为其在中国展业的首要(yào)方(fāng)向。

　　例如，野村东方(fāng)国际(jì)证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，2022年其财富管理(lǐ)业务在原(yuán)有“大宗(zōng)交易(yì)”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持(chí)续推进的(de)基(jī)础上，新增(zēng)了特色投(tóu)资咨询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市公司(sī)大宗减持(chí)服务、集团间跨境业务联动等多种(zhǒng)业务模式(shì)，通过服务(wù)手段的增加及优(yōu)化，为客户提供多(duō)维度(dù)、一(yī)站(zhàn)式(shì)的(de)综合性金(jīn)融解(jiě)决方(fāng)案(àn)。

　　后续，野村东方国际证券财(cái)富管理(lǐ)业务将定位于“中国高端财富人群”，从产品配置(zhì)、人员建设、中(zhōng)后台(tái)支持以及集团跨境合作四(sì)个方面(miàn)入(rù)手，打造(zào)以产品(pǐn)为中心的业务核心竞(j一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米ìng)争力，持(chí)续为中国投资者(zhě)提供具有野(yě)村(cūn)集(jí)团(tuán)特色的高质(zhì)量财富管理服务。

　　在完(wán)成高盛集团全资(zī)持(chí)股备案(àn)后(hòu)，高盛高(gāo)华在2021年底与北京高华签订《业务转让协(xié)议》，受让(ràng)北(běi)京(jīng)高(gāo)华(huá)的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证监(jiān)会核发(fā)新增证券经纪、证券(quàn)投资咨询(xún)、证(zhèng)券自营及代销金融(róng)产(chǎn)品业(yè)务的业务许可。2023年2月，高盛高华(huá)与(yǔ)北京(jīng)高(gāo)华完(wán)成业(yè)务迁移工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将(jiāng)持续以资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)为核心进行新产品和服务的(de)研发工作，进一步赋能部门(mén)为在岸客户提(tí)供财富(fù)管理综合(hé)解决方案(àn)，丰(fēng)富客户产品种(zhǒng)类(lèi)选择，开展(zhǎn)境内私人(rén)财富管理平台未(wèi)来战略规划，并(bìng)进(jìn)一步拓展境(jìng)内产(chǎn)品平(píng)台(tái)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，高盛(shèng)高华将持(chí)续推进(jìn)私募股权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工(gōng)作，持(chí)续代销第三方金融产品并推进(jìn)跨(kuà)境投(tóu)资新产品的研发，为客户提供直接对接境外资本市场的(de)机(jī)会。

　　另外，依托于外资(zī)股东打造私人财富管理(lǐ)业务，这在具备外资银行股(gǔ)东背(bèi)景的券商中(zhōng)较为多见。例如(rú)，汇丰前海(hǎi)证券表(biǎo)示(shì)，其于2022年4月正式成立私人财富管理部(bù)，负责公司(sī)高净(jìng)值个(gè)人客户综(zōng)合财富管理业务的运作(zuò)。私人财(cái)富管理部以汇丰前海证(zhèng)券为(wèi)平台，依托汇丰环球私人银(yín)行，致力为高净值和超高净值客户及其家族提供专业、多元(yuán)及定制化(huà)的资(zī)产配置服务(wù)，为客(kè)户实(shí)现其投资目标(biāo)。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)则另辟蹊径，推出家族信(xìn)托资(zī)讯业(yè)务，与4家国内头部(bù)信托公司(sī)达成(chéng)战略合作(zuò)。同时，瑞银证券在(zài)2022年重(zhòng)启深圳(zhèn)分公司财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾区的新(xīn)政举(jǔ)措，致力于发展财富管(guǎn)理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)表示，其(qí)财富管理部秉持着(zhe)为(wèi)客(kè)户进行(xíng)全方位(wèi)资产(chǎn)配置和满足客户全生命周期(qī)财富管(guǎn)理的理(lǐ)念，进一(yī)步(bù)完善投(tóu)资解(jiě)决(jué)方案和财(cái)富规划方(fāng)面的业务，一方面积(jī)极扩(kuò)充现有架上策略，精选上(shàng)架多支产品为(wèi)客(kè)户在同(tóng)一策(cè)略下提(tí)供(gōng)差异化选(xuǎn)择(zé)及多元化(huà)的投资方案。

　　外资(zī)券商队伍不断扩大(dà)

　　随着中(zhōng)国(guó)资(zī)本市场(chǎng)对外开放的力度不(bù)断加大，各外(wài)资金融机构(gòu)加速了在境内设(shè)立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获(huò)批准设(shè)立，公(gōng)司注(zhù)册地(dì)为北(běi)京(jīng)市(shì)，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围(wéi)包括(kuò)证券(quàn)经纪、证券自营、证券(quàn)承销(xiāo)、证券资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)（限于(yú)从事资(zī)产证券(quàn)化业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证券是(shì)首(shǒu)家新设的(de)外商独(dú)资证券公司(sī)。就(jiù)监管批复信息来看，渣打证券由(yóu)渣(zhā)打银行(xíng)（香(xiāng)港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人(rén)民(mín)币。

　　算上渣打证券在内(nèi)，目前国(guó)内的外资控股券商数量(liàng)已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣(zhā)打证券均为外商独资券商。从数(shù)量(liàng)上(shàng)来看，外(wài)资控(kòng)股券商已(yǐ)成(chéng)为市(shì)场上(shàng)不(bù)容忽视的“新势力”。

　　此外(wài)，目前还有数(shù)家外资券商的设立申请静待(dài)审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证(zhèng)券(quàn)、青(qīng)岛意才证券等多家外资(zī)券商的设立申(shēn)请仍(réng)处(chù)于证监会审批(pī)阶段。其中，法巴证(zhèng)券和青岛意才证(zhèng)券已(yǐ)获第一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后在京(jīng)会见美国桥水基金(jīn)、法国东(dōng)方(fāng)汇理(lǐ)、日本(běn)大和证券、英(yīng)国汇丰、加拿大宏利(lì)金(jīn)融、新加坡淡马锡、德(dé)国安联保险、意大利联合圣保(bǎo)罗银(yín)行、美国景顺和高(gāo)盛等(děng)国际(jì)金融(róng)机(jī)构负责人。

　　来访(fǎng)的(de)国际(jì)金融(róng)机构负(fù)责人普遍表示，此次来华亲身感受到(dào)中国经济的(de)强大韧(rèn)性、潜力和(hé)活力，坚定看好中国(guó)经济和中国资本市(shì)场发展(zhǎn)前景。近年来中国(guó)资本市场(chǎng)对外开放稳步推进，为国际金融机构和全球投资(zī)者带来了(le)实实在在的机遇。各(gè)金融机构高度重(zhòng)视中(zhōng)国市(shì)场，将继续与中国深化(huà)合作，积(jī)极拓展在华(huá)业务和投资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面对来自外资(zī)券商的市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)，国内(nèi)券商也(yě)纷纷感受到了挑战和机遇。例(lì)如(rú)，华西证券(quàn)即在2022年年报中表示，外资(zī)机构来华(huá)展业便利度(dù)不断提升(shēng)，经营范(fàn)围和监(jiān)管要求(qiú)实(shí)现国民待遇，外资券商、资产管(guǎn)理机构等(děng)加速布局，全(quán)力抢(qiǎng)滩中(zhōng)国证券市(shì)场，对本土(tǔ)证(zhèng)券公司既带来了(le)国际金(jīn)融机构全面参与中(zhōng)国资本(běn)市场竞争所(suǒ)形成的冲击，也(yě)带(dài)来(lái)了通过与国际金融机构直接(jiē)合作促进(jìn)业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部(bù)证券也表示，当前证券行业集中(zhōng)度稳中(zhōng)有升(shēng)，头(tóu)部券商竞争优(yōu)势(shì)更趋明显，业务多元化发展(zhǎn)趋势初步形成，金融(róng)科技对行(xíng)业发展(zhǎn)理念的变革和重(zhòng)塑不断深化，外资(zī)券商市场(chǎng)冲击(jī)将(jiāng)逐渐显现，证券行业(yè)竞争新格局正加速演变。

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